假如我們阻止了Holcim并購華新水泥

　　華新水泥股份有限公司向HolchinB.V.定向發(fā)行人民幣普通股1.6億股，日前已獲商務(wù)部批準(zhǔn)。Holcim又向控股華新水泥邁進(jìn)了一步。

　　中國建材報(bào)中的《怎么看？怎么辦？》文章提出質(zhì)疑：具有99年歷史的華新水泥算不算中華老字號？其商標(biāo)是不是馳名商標(biāo)？由Holcim控股是否合適？

　　我們不妨作一個(gè)假設(shè)：如果我們能夠援引《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》中的有關(guān)條款，阻止Holcim并購華新水泥，那么對于華新水泥的生存和發(fā)展會產(chǎn)生什么結(jié)果呢？

　　據(jù)華新水泥公布的2005年年度報(bào)告：2005年華新水泥實(shí)現(xiàn)利潤總額8138萬元，凈資產(chǎn)收益率5.11%（去年水泥企業(yè)平均水平3.93%）。在水泥行業(yè)整體效益滑坡的背景下，應(yīng)該說，華新水泥取得了與其在水泥行業(yè)中地位相稱的業(yè)績。華新水泥全年凈利潤6207萬元，扣除股東分配1970萬元，能進(jìn)入企業(yè)凈資產(chǎn)的也就區(qū)區(qū)4691萬元?？咳A新水泥自身積累能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速擴(kuò)張嗎？

　　目前，我國水泥工業(yè)新型干法比重不足50%，年水泥生產(chǎn)能力300萬噸以上的企業(yè)集團(tuán)有40多家，其年產(chǎn)量占水泥總量的1/3.新型干法水泥和大型企業(yè)集團(tuán)有很大的發(fā)展空間，華新水泥在湖北市場占有率21.6%，在其他區(qū)域的市場占有率均不足5%.在水泥行業(yè)規(guī)?；s經(jīng)營潮流中，市場份額是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。2005年，華新水泥負(fù)債總額41.79億元，資產(chǎn)負(fù)債率68.42%（2005年水泥企業(yè)平均水平61.7%），財(cái)務(wù)費(fèi)用1.11億元。華新水泥如果繼續(xù)舉債擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，今后還能承受巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用嗎？

　　華新水泥要擴(kuò)大市場份額，爭取更大的市場話語權(quán)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，惟有增資擴(kuò)股。如果我們阻止了Holcim增資擴(kuò)股，即使按華新水泥每股凈資產(chǎn)計(jì)算，1.6億股就是近6億元，誰來彌補(bǔ)華新水泥的資金缺口呢？

　　回顧近日海德堡收購工源、愛爾蘭CRH收購黑龍江小嶺、葡萄牙西姆泊收購山東榴園、愛爾蘭CRH收購亞泰集團(tuán)部分股權(quán)，以及海螺集團(tuán)向摩根士丹利附屬公司MS和IFC轉(zhuǎn)讓其持有海螺水泥的13200萬股和4800萬股國有法人股等一系列事件，我們不禁要問：為什么這些企業(yè)未能在國內(nèi)資本市場募集企業(yè)發(fā)展資金，而要求助于國外投資資本或金融資本呢？

　　鋼鐵、有色、煤炭、電力資本早已介入水泥投資領(lǐng)域。近年來，浙江民間資本并購改制做大了江西蘭豐、湖北世紀(jì)新峰、陜西聲威等中型水泥集團(tuán)，然而，像這種缺乏金融資本支持的國內(nèi)投資資本目前還沒有實(shí)力鯨吞大型水泥集團(tuán)。

　　中國人民銀行今年3次提高貸款準(zhǔn)備金率，宏觀調(diào)控意圖明顯在于抑制偏大的貸款規(guī)模和過快的投資增長速度。金融界在執(zhí)行國家宏觀調(diào)控政策時(shí)是否有偏差？在對貸款的產(chǎn)業(yè)流向選擇上是否偏離了國家產(chǎn)業(yè)政策？“十五”時(shí)期水泥固定資產(chǎn)投資完成額年平均增長45.8%，在統(tǒng)計(jì)監(jiān)測的水泥固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，大多為符合國家產(chǎn)業(yè)政策的新型干法水泥和粉磨站，快速增長的水泥固定資產(chǎn)投資使新型干法水泥比例以每年高于5%的增幅遞增。然而，在水泥固定資產(chǎn)投資資金來源中的國內(nèi)貸款比重卻從2003年的31%下降到2005年的20%，今年前9個(gè)月又降到19.73%.由于企業(yè)國內(nèi)貸款減少，僅靠企業(yè)自籌資金已無力支撐企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，部分大型水泥集團(tuán)在建新型干法項(xiàng)目因資金短缺而停工，水泥固定資產(chǎn)投資完成額下降4.5%.據(jù)安徽海螺水泥股份有限公司2005年年度報(bào)告披露：海螺水泥已獲取國際金融公司6.5億元人民幣10年期貸款和法國巴黎銀團(tuán)8億元人民幣3年期貸款以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在國內(nèi)金融資本抽身引退水泥投資領(lǐng)域時(shí)，外國金融資本已開始滲入中國水泥企業(yè)。當(dāng)我國履行入世承諾，外國銀行在中國開辦人民幣存貸款業(yè)務(wù)時(shí)，中國的水泥企業(yè)和金融企業(yè)將共同面臨何種局面呢？

　　外國投資和金融資本并不顧及4年后中國水泥市場需求12.5億噸的預(yù)言，也不在意中國水泥工業(yè)產(chǎn)能過?；驖撛谶^剩的判斷，在經(jīng)過多年的市場調(diào)研后，進(jìn)入中國水泥市場布局之膽略令人嘆服。是中國投資和金融界精英們的判斷力不及外國投資者？是何種因素阻礙束縛了國內(nèi)投資資本和金融資本的流向？是何種非經(jīng)濟(jì)因素阻礙了我國大型水泥企業(yè)集團(tuán)的資本資源整合？我們是否還在以形成于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的慣性思維維持著或者還在制造妨礙資本流動的樊籬？用不承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)約束的慧眼圈定的扶持對象能否經(jīng)得起金融資本運(yùn)營規(guī)律的檢驗(yàn)？

　　市場經(jīng)濟(jì)自有其優(yōu)勝劣汰的法則。當(dāng)年的66家統(tǒng)配水泥企業(yè)如今幾家興起，幾家衰落？十幾年前張家港的一家小六機(jī)窯企業(yè)如今已成為平板玻璃行業(yè)的老大。當(dāng)洋啤酒涌入中國市場，“青島”、“五星”等國內(nèi)老品牌如日中天時(shí)，又有誰能預(yù)料順義的一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)能成為當(dāng)今啤酒行業(yè)巨頭？我們出于扶持大型企業(yè)的初衷，將水泥企業(yè)分為三六九等，然而卻忽視了外行業(yè)資本、民間個(gè)人資本的利益取向，失去土地、貸款等生產(chǎn)要素配置的國內(nèi)投資資本將對水泥投資望而卻步。失去國內(nèi)投資資本和金融資本支持的中小企業(yè)豈不是拉法基、CRH、西姆泊等跨國公司的囊中之物？

　　在開放的市場環(huán)境中，無論是外資企業(yè)還是內(nèi)資企業(yè)，無論企業(yè)規(guī)模大小，無論是國有控股還是私營企業(yè)，都應(yīng)享有公平的“國民待遇”。我們在討論“如何應(yīng)對跨國公司并購我國水泥企業(yè)”這個(gè)命題時(shí)，是否應(yīng)該更多地關(guān)注如何提高我國水泥企業(yè)的競爭力？是否應(yīng)該檢討我國水泥企業(yè)與外商投資企業(yè)不對等的競爭環(huán)境？是否應(yīng)該反思有哪些非市場因素束縛了投資資本和金融資本的流動？誠然，在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不完全的初級階段，給我國競爭力不強(qiáng)的水泥企業(yè)以一定的扶持是完全必要的，但著眼點(diǎn)應(yīng)該是如何為企業(yè)創(chuàng)造公平競爭環(huán)境，培育增強(qiáng)我國水泥企業(yè)的競爭能力。世界級的水泥企業(yè)應(yīng)該有在全球范圍內(nèi)籌集資金和網(wǎng)羅人才的恢弘氣度和能力，如果中國的水泥企業(yè)在自己家中的競爭都需要仰仗保護(hù)，那又怎能走出國門成為世界級的一流集團(tuán)？

　　上世紀(jì)90年代中期是外資進(jìn)入中國水泥工業(yè)的第一個(gè)高峰。1995～1998年我國引用外資140億元人民幣，其中外商直接投資97億元。1998年外商資本金占水泥企業(yè)全部股本金的13.74%.當(dāng)時(shí)我國水泥工業(yè)開放程度與現(xiàn)在不同，秦皇島淺野、江南小野田、嘉新京陽、龍巖三德、大宇等外商企業(yè)都以獨(dú)資形式進(jìn)入。2000年至今，水泥企業(yè)外商資本金比例保持在15%上下。2002年以后，外商對我國水泥工業(yè)投資出現(xiàn)第二次高峰，2005年，外商對我國水泥工業(yè)固定資產(chǎn)投資額37億元人民幣，與上次投資高峰時(shí)期不同的是，除臺泥、華潤獨(dú)資辦廠外，更多的是控股、參股我國現(xiàn)有企業(yè)。在水泥企業(yè)股本金比例中，除國有和集體資本金削減外，由于企業(yè)改制和國內(nèi)水泥企業(yè)本身的迅猛發(fā)展，法人和個(gè)人資本金比例大幅度提高，外商資本金絕對額增長，比例并沒有大的提升。

　　水泥工業(yè)不存在國內(nèi)其他某些行業(yè)由外商控制核心技術(shù)現(xiàn)象，經(jīng)過20多年的努力，我國水泥工業(yè)縮小了與外資企業(yè)的技術(shù)差距，但由于外商投資企業(yè)資金雄厚，負(fù)債率遠(yuǎn)低于國內(nèi)水泥企業(yè)。不過，國內(nèi)水泥企業(yè)與外商投資企業(yè)相比并不完全處于下風(fēng)。“十五”時(shí)期，國內(nèi)水泥企業(yè)經(jīng)過改制和建立現(xiàn)代企業(yè)制度，集團(tuán)化、集約化經(jīng)營，市場營銷和企業(yè)管理水平有了很大提高。國內(nèi)水泥企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快，資本運(yùn)營效率遠(yuǎn)高于外商投資企業(yè)。在資產(chǎn)收益上，國內(nèi)水泥企業(yè)水平也高于外商投資企業(yè)。

　　國內(nèi)水泥企業(yè)與外商投資企業(yè)的最大差距在于勞動生產(chǎn)率。2005年，外商投資企業(yè)增加值全員勞動生產(chǎn)率人均12萬元，國內(nèi)水泥企業(yè)平均水平只有外商投資企業(yè)的49%，國內(nèi)大型水泥集團(tuán)平均水平也只有外商投資企業(yè)的69%.勞動生產(chǎn)率的差距固然與資金、技術(shù)差距形成的裝備水平差距有關(guān)，但更主要的是企業(yè)管理體制、經(jīng)營理念及經(jīng)營管理上的差距，部分大型水泥集團(tuán)仍未根除管理機(jī)構(gòu)和人員臃腫、經(jīng)營費(fèi)用偏高的弊病。當(dāng)跨國公司兵臨城下之際，國內(nèi)水泥企業(yè)應(yīng)該反思如何改革管理體制，提升管理水平，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，這才是當(dāng)務(wù)之急。