房地產(chǎn)投資增速一年半來首現(xiàn)下滑，會否拖累中國經(jīng)濟(jì)？

作為去年中國經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇的重要動力之一，房地產(chǎn)業(yè)在今年三季度大幅降溫。在調(diào)控加碼和信貸收縮等因素影響下，9月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速出現(xiàn)近一年半來的首次同比下滑。這是否會拖累中國經(jīng)濟(jì)？

中國國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，中國房地產(chǎn)開發(fā)投資112568億元人民幣，同比增長8.8%。這是今年以來，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速首次出現(xiàn)個位數(shù)增長。

據(jù)易居房地產(chǎn)研究院測算，9月單月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速同比出現(xiàn)“正轉(zhuǎn)負(fù)”，下降3.5%，這是自去年3月以來，房地產(chǎn)開發(fā)投資首次出現(xiàn)同比下滑。

開發(fā)投資并非唯一下滑的指標(biāo)?？硕鹧芯恐行慕y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國商品房銷售面積和銷售額同比仍在下跌區(qū)間，分別下降13.2%和15.8%。房企到位資金增速持續(xù)回落，國內(nèi)貸款連續(xù)4個月同比下降。此外，1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積同比下降4.5%。

作為國民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)影響著上下游數(shù)十個產(chǎn)業(yè)，可謂“牽一發(fā)而動全身”。海通證券宏觀首席分析師梁中華認(rèn)為，未來，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力或繼續(xù)增大，尤其需要關(guān)注房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的變化。

房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟(jì)直接影響多大？瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤估算，房地產(chǎn)行業(yè)通過直接和間接渠道合計拉動中國GDP增長25%左右(包括多輪傳導(dǎo)效應(yīng))，即如果房地產(chǎn)活動整體下跌10%，那么對GDP增速的直接和間接拖累合計可達(dá)2.5個百分點(diǎn)左右。

若房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，勢必對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響。但業(yè)內(nèi)人士表示，目前房地產(chǎn)業(yè)基本盤穩(wěn)定，開發(fā)投資韌性較強(qiáng)，這種負(fù)面效應(yīng)影響有限。

其一，開發(fā)投資仍有韌性。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在接受中新社記者采訪時表示，盡管近月來，房企新開工、資金來源等多項指標(biāo)明顯下滑，但總體來看，開發(fā)投資仍有韌性。

前三季度房屋竣工面同比增長23.4%，仍處于高速增長中。根據(jù)官方的融資新規(guī)，房企預(yù)售資金受到嚴(yán)格監(jiān)管，必須加快竣工才能更快拿回全部預(yù)售資金。因此，竣工如果保持較高增長態(tài)勢，開發(fā)投資也會展現(xiàn)出一定韌性。

此外，前三季度商品房銷售面積和銷售額均保持兩位數(shù)增長(同比分別增長11.3%和16.6%)，房價也依然維持升勢。地方推出的一些新的措施比如大規(guī)模舊改、城市更新等也會保持房地產(chǎn)相關(guān)投資的韌性。

其二，房地產(chǎn)基本盤依然穩(wěn)定。

李宇嘉指出，中國樓市基本盤穩(wěn)定與否很大程度上取決于幾個主要的都市圈和城市群的房地產(chǎn)市場情況，包括長三角、京津冀、珠三角、成渝和長江中游城市群等。以珠三角為例，其房地產(chǎn)銷售金額占廣東省的比重已達(dá)到80%。

這些主要都市圈房地產(chǎn)穩(wěn)則整體房地產(chǎn)基本盤仍然穩(wěn)定。目前，各大都市圈中心城市人口保持凈流入，房地產(chǎn)需求旺盛。因此，業(yè)內(nèi)預(yù)計，后續(xù)房地產(chǎn)相關(guān)政策仍將保持一定的穩(wěn)定性，不會出現(xiàn)大規(guī)模寬松。

其三，房地產(chǎn)金融政策或有所糾偏。

近一個月內(nèi)，中國央行三次在重要金融會議中提及房地產(chǎn)行業(yè)。央行表示，恒大集團(tuán)的問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個別現(xiàn)象，同時提及部分金融機(jī)構(gòu)對于30家試點(diǎn)房企“三線四檔”融資管理規(guī)則存在一些誤解。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許意味著未來銀行會矯正對房企偏緊的信貸措施，預(yù)計后續(xù)房貸投放有望加速，部分房企流動性壓力有望緩和。

易居研究院研究員湯懷英表示，預(yù)計四季度，房價回穩(wěn)的城市房貸利率及放款速度等信貸端政策或?qū)⒂瓉砀纳?。后期銀行將適當(dāng)放寬偏緊的房地產(chǎn)信貸政策，準(zhǔn)確理解和執(zhí)行對踩線房企的信貸措施。

此外，針對房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增速的影響，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長付凌暉也指出，前三季度，房地產(chǎn)增加值兩年平均增長4.8%，比上半年回落了1.3個百分點(diǎn)，總的看影響有限。