“七雄”隱現(xiàn) 水泥業(yè)步入戰(zhàn)國時代

　　“該有的都有了”，G冀東（000401）董秘張士江指著遠(yuǎn)處的礦山對記者說：“冀東集團(tuán)對河北省境內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦山資源的戰(zhàn)略布局已經(jīng)基本完成?！彼€表示，海德堡（Heidelberg）入股上市公司一事，因?yàn)橥夥揭罂毓傻珖Y部門一直不同意而未取得進(jìn)展。

　　類似G冀東這樣資源在握、外資覬覦的公司不在少數(shù)。在我國水泥市場上，七大龍頭企業(yè)呼之欲出，并正在如火如荼地演繹著一場群雄逐鹿、合縱連橫的戰(zhàn)國風(fēng)云。

　　“七雄”隱現(xiàn)

　　時至今日，我國水泥業(yè)已成天下三分之勢：一是內(nèi)資大型集團(tuán)，二是內(nèi)資區(qū)域性企業(yè)，三是外資巨頭。

　　“十五”期間，水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了突破性進(jìn)展，大型企業(yè)集團(tuán)迅速成長，產(chǎn)業(yè)集中度日益提高。統(tǒng)計顯示，單個水泥集團(tuán)最大生產(chǎn)規(guī)模由2000年的不到1000萬噸提高到2005年的6000萬噸，生產(chǎn)集中度由4.4％提高到13.3％。

　　大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略從爭奪中心城市，發(fā)展到控制區(qū)域市場。由于運(yùn)輸半徑的限制，水泥市場有較強(qiáng)的地域性，容易形成區(qū)域性壟斷優(yōu)勢企業(yè)。時至今日，我國水泥業(yè)已成天下三分之勢：

　　一是內(nèi)資大型集團(tuán)，如安徽海螺集團(tuán)、河北冀東集團(tuán)、湖北華新集團(tuán)和中國建材集團(tuán)旗下的中聯(lián)水泥等，通過新建擴(kuò)產(chǎn)和并購重組不斷向外擴(kuò)張；二是內(nèi)資區(qū)域性企業(yè)，如山東山水集團(tuán)、吉林亞泰集團(tuán)和甘肅祁連山集團(tuán)等，退可固守區(qū)域市場，進(jìn)可繼續(xù)開疆拓土；三是外資巨頭，如拉法基瑞安（LafargeShuiOn）、豪西盟（Holcim）、海德堡及臺泥、亞東等，憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢頻頻收購國內(nèi)企業(yè)。

　　透過這三股勢力縱橫交錯的布局，我們可以看到隱然若現(xiàn)的“七雄”：海螺集團(tuán)、山水集團(tuán)、冀東集團(tuán)、華新集團(tuán)、拉法基瑞安公司、亞泰集團(tuán)和祁連山集團(tuán)，他們正逐鹿神州，開啟我水泥業(yè)的戰(zhàn)國時代。

　　他們之中，海螺、拉法基瑞安自不消說，山水、冀東、華新分別與摩根士丹利和鼎暉中國基金、豪西盟、海德堡聯(lián)姻后擴(kuò)張勢頭兇猛，而亞泰和祁連山又是如何雄霸一方？

　　亞泰占據(jù)了吉黑兩省的長吉經(jīng)濟(jì)帶、哈大齊經(jīng)濟(jì)帶的主要市場，儼然已成“東北王”；祁連山通過收購本省競爭對手大通河和壽鹿山，在西北市場上舉足輕重。更重要的是，坊間傳聞，全球混凝土行業(yè)巨頭愛爾蘭CRH正在與亞泰談判收購其下水泥資產(chǎn)，全球第三大水泥制造商墨西哥Cemex也向祁連山初步表達(dá)了合作意愿。亞泰集團(tuán)董秘田奎武雖沒有正面回應(yīng)這一傳聞，但他表示，引入國外戰(zhàn)略投資者是亞泰的既定戰(zhàn)略，公司將借此改善資本結(jié)構(gòu)，把水泥產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大。

　　G祁連山董秘王云鵬透露，目前多家外資公司都在和祁連山恰談合作事宜，其中既包括產(chǎn)業(yè)資本，也包括金融資本，但并不包括Cemex。他表示，在我國信貸緊縮而企業(yè)擴(kuò)張時不我待的情況下，引進(jìn)外資是公司合乎理性的選擇。

　　分析師指出，這兩家公司都是區(qū)域內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)，發(fā)展?jié)摿薮螅瑸槟切┥性谖覈嗍袌鲇^望的外資企業(yè)提供了分享市場成果的機(jī)會。而一旦被外資成功收購，亞泰和祁連山將“躍上枝頭變鳳凰”，迅速發(fā)展成雄霸一方、覬覦全國的龍頭企業(yè)。

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　　挾外安內(nèi)

　　水泥企業(yè)積極謀求外資進(jìn)入，銀行的信貸控制只是諸多因素之一，最主要的目的是改善和調(diào)整企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)在發(fā)展過程中的風(fēng)險。

　　自2005年下半年開始，外資水泥企業(yè)在我國的步伐明顯加快，并購動作大有“你方唱罷我登場”之勢，而海螺、山水等內(nèi)資巨頭對國外資本也青睞有加。

　　顯而易見，我國水泥市場潛力巨大、生產(chǎn)建設(shè)成本低廉是外資蜂擁而入的主要原因，但外資在并購時機(jī)的選擇上卻頗有心機(jī)：用中國水泥協(xié)會會長雷前治的話來說，經(jīng)過結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國大型水泥企業(yè)發(fā)展壯大了，外資企業(yè)才來揀現(xiàn)成的便宜。

　　2000年，中國水泥協(xié)會在新疆開會時，幾位外國資深水泥專家曾對雷前治說，如果把跨國公司比作狼、中國企業(yè)比作羊的話，那么，狼早已對羊虎視眈眈、垂涎三尺了，但它們什么時候撲上來，還要看這些羊肥不肥———很顯然，當(dāng)時我國的“羊”還不夠肥。

　　那么，我國企業(yè)難道就心甘情愿“羊入狼口”？業(yè)內(nèi)人士指出，2004年以來對水泥業(yè)的信貸緊縮政策正是海螺、華新等企業(yè)引入外資的外因，而改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)則是內(nèi)因。

　　雷前治認(rèn)為，海螺、山水這些企業(yè)積極謀求外資進(jìn)入，銀行的信貸控制只是諸多因素之一，最主要的目的是改善和調(diào)整企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)在發(fā)展過程中的風(fēng)險。他表示，我國水泥工業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一直存在較大缺陷：自有資金所占比率太低，高息資本的比率太高。海螺集團(tuán)在建設(shè)銀行有十幾個億的授信額度，但一旦動用這些高息貸款，資產(chǎn)負(fù)債率就會進(jìn)一步提高。因此，大量吸引外資，可以增加企業(yè)的自有資本，從而改善資本結(jié)構(gòu)。

　　在《中國水泥》雜志社舉辦的“水泥行業(yè)外商投資與并購研討會”上，華新水泥副總裁柯友良也承認(rèn)，華新近幾年由于發(fā)展的需要，借貸資金較大，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，超出了銀行貸款警戒線，因此，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)一般不愿貸款，這在很大程度上制約了公司的債務(wù)融資能力。

　　一位不愿透露姓名的分析師則從宏觀政策的角度給出了內(nèi)資“委身”外資的另一種解釋。他認(rèn)為，水泥業(yè)宏觀調(diào)控確立了扶持大型企業(yè)集團(tuán)的思路。在這種情況下，企業(yè)為了能享受優(yōu)惠待遇不得不擴(kuò)大產(chǎn)能以求入圍扶持名單，但產(chǎn)能擴(kuò)張需要巨額資金。于是，在國家信貸緊縮、行業(yè)不景氣的情況下，依仗國外資本、謀求在國內(nèi)的地位成了企業(yè)迫不得已的選擇。

　　雷前治透露，在國家制定重點(diǎn)扶持水泥企業(yè)名單的過程中，地方政府已經(jīng)紛紛將外資企業(yè)作為推薦企業(yè)報上來，因此外資企業(yè)進(jìn)入地方重點(diǎn)扶持的企業(yè)名單是不可避免的。同時，上市公司有望被外資控股的華新集團(tuán)也“沒有道理”排除在國家重點(diǎn)支持的十大水泥集團(tuán)名單之外。他強(qiáng)調(diào)，在名單制定過程中，對外資要給予“國民待遇”。

　　對此，該分析人士表示，外資企業(yè)將是此次扶持大企業(yè)政策的最大贏家，并將強(qiáng)化激勵其他內(nèi)資企業(yè)投身外資。既然外資企業(yè)進(jìn)入扶持名單在所難免，那就意味著內(nèi)資企業(yè)的三項(xiàng)優(yōu)惠政策外資同樣也能享受。即使他們不能直接享受，通過參股或控股的內(nèi)資企業(yè)，也能間接分享政策優(yōu)惠。

　　更何況，在地方政府頻頻向外商“獻(xiàn)媚”的情況下，外資企業(yè)還存在稅收、土地等諸多額外優(yōu)惠。但這一政策的后果是，沒有外資背景的內(nèi)資企業(yè)在市場競爭中將處于不利位置，從而激勵他們投向外資的懷抱。

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　　合縱連橫

　　在水泥行業(yè)的戰(zhàn)國時代，各路“諸侯們”正演繹著一出出精彩紛呈的合縱連橫大戲：楚河漢界、遠(yuǎn)交近攻、占山為王、見縫插針等。

　　春秋名道，戰(zhàn)國詭道。春秋功利，戰(zhàn)國勢力。在水泥業(yè)的戰(zhàn)國時代，各路“諸侯們”正演繹著一出出精彩紛呈的合縱連橫大戲：

　　楚河漢界。G冀東董秘張士江告訴記者，國內(nèi)一些大型水泥集團(tuán)在市場布局上都有一些不成文的約定。比如冀東集團(tuán)與海螺集團(tuán)就有“海螺不過河、冀東不過江”的默契，因此雙方一直相安無事。同樣，兩大巨頭海螺集團(tuán)和山水集團(tuán)也基本上是井水不犯河水：海螺以安徽為根據(jù)地，向蘇北擴(kuò)展，并有鯨吞華南、牽制華東之心；山水則牢牢控制了山東北部、膠東半島一帶，并把擴(kuò)張的重點(diǎn)放到了山東北面的河北、京津一帶。據(jù)說當(dāng)初海螺在徐州設(shè)廠的目的之一便是遏制山水南下的咽喉，現(xiàn)在它已經(jīng)把這一重任交給了中聯(lián)水泥，自己則“坐山觀虎斗”。

　　見縫插針。事實(shí)上，業(yè)內(nèi)巨頭之間都有類似的潛規(guī)則，不會輕易到對方“領(lǐng)地”上去。因此，后來者往往見縫插針，在列強(qiáng)還沒有進(jìn)入、競爭尚不激烈的地區(qū)落子布局。劉作毅曾指出，拉法基剛進(jìn)入我國市場時，明智地選擇一條避免與我國水泥大企業(yè)正面對陣、橫刀相向的發(fā)展道路，試探性地在競爭不太激烈的北京投資了兩個小企業(yè)。而后，在其他巨頭還沒有進(jìn)入的西南市場，拉法基通過并購當(dāng)?shù)貎?yōu)秀水泥企業(yè)，一舉成為西南霸主。

　　遠(yuǎn)交近攻。劃好楚河漢界就等于與遠(yuǎn)方對手形成暫時性的戰(zhàn)略聯(lián)盟，下一步就是對同區(qū)域的對手痛下殺手了。分析人士認(rèn)為，如果收購四川雙馬成功，拉法基將初步實(shí)現(xiàn)在巴蜀地區(qū)的戰(zhàn)略布局，有效占領(lǐng)成都、川北及川南市場大部，將四川金頂壓縮到樂山、雅安及成都近郊一線的狹小地帶，形成對其鉗形包圍，逼迫其就范。申銀萬國研究員林珍表示，拉法基將以雙馬為大本營，繼續(xù)整合西南水泥市場，并且金頂向其出售水泥資產(chǎn)的可能性很大。

　　占山為王。以海螺、華新和冀東等為主的國內(nèi)大型水泥企業(yè)集團(tuán)，紛紛在石灰石豐富、市場前景看好的地區(qū)，通過大規(guī)模的投資建設(shè)水泥熟料生產(chǎn)線，迅速擴(kuò)張規(guī)模，從而控制資源和產(chǎn)品價格、提高市場占有率，形成局部區(qū)域壟斷格局。

　　海螺的市場擴(kuò)張就一直采用“熟料+粉磨站”的“T型發(fā)展戰(zhàn)略”：在長江沿岸石灰石資源豐富地區(qū)興建、擴(kuò)建熟料生產(chǎn)基地；在沿海無資源但水泥市場發(fā)達(dá)的地區(qū)低成本收購小水泥廠并改造成水泥粉磨站，就地生產(chǎn)水泥最終產(chǎn)品。海螺集團(tuán)所在地安徽省，是國內(nèi)石灰石已探明儲量最為豐富的省份，而長江沿岸石灰石資源豐富的地區(qū)基本都建有海螺水泥的熟料廠。

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　　逐鹿西部

　　受市場前景的誘惑與政策利好的驅(qū)使，未來幾年，各路資本將紛紛涌入西部，掀起并購重組高潮。事實(shí)上，商業(yè)嗅覺靈敏的浙江民營資本已經(jīng)大舉進(jìn)入西部水泥市場。

　　中國水泥協(xié)會常務(wù)副會長曾學(xué)敏指出，我國水泥行業(yè)發(fā)展的一個突出特點(diǎn)是區(qū)域發(fā)展極不平衡，從新型干法水泥的人均消費(fèi)量來看，有的地區(qū)達(dá)一千多公斤，有的地區(qū)才僅有二、三百公斤。因此，水泥工業(yè)也同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一樣，是從東部開始然后輻射向中部、西部。

　　目前東部市場已跌落底部，中部市場則熱火朝天，西部市場更是前景可期。就拿西北市場來說，專家指出，在“十一五”規(guī)劃中，該地區(qū)與水泥消費(fèi)直接相關(guān)的交通、電力和水利投資額同比增幅高達(dá)74％，由此將產(chǎn)生每年20-30％的增量需求。由于新增產(chǎn)能有嚴(yán)格規(guī)模技術(shù)要求，同期水泥產(chǎn)能增幅每年僅2-3％的水平。新增產(chǎn)能遠(yuǎn)低于需求增長的幅度，而現(xiàn)有過剩產(chǎn)能又被新一輪地區(qū)發(fā)展建設(shè)所消化，因此，西北地區(qū)的水泥市場在未來五年存在很大的發(fā)展?jié)摿Α?

　　分析人士認(rèn)為，受市場前景的誘惑與政策利好的驅(qū)使，未來幾年，各路資本將紛紛涌入西部，掀起并購重組高潮。雷前治透露，商業(yè)嗅覺靈敏的浙江民營資本已經(jīng)大舉進(jìn)入西部水泥市場，在這次四川省和陜西省推薦的重點(diǎn)扶持企業(yè)名單中，浙資占了相當(dāng)比重。

　　記者了解到，這些浙資民營企業(yè)的代表就是聲威水泥。資料顯示，今年上半年，聲威水泥在陜西省銷售水泥（熟料）達(dá)160萬噸，是該省水泥銷量最大的生產(chǎn)商之一。目前，聲威水泥擁有三處探明優(yōu)質(zhì)石灰石儲量達(dá)3.8億噸的自備礦山，在浙江省的蘭溪、陜西省的銅川、涇陽共建有四條先進(jìn)新型的大型干法回轉(zhuǎn)窯水泥熟料生產(chǎn)線，其中在陜西銅川建有目前西北最大的日產(chǎn)水泥熟料5000噸的大型旋窯生產(chǎn)線，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)高標(biāo)號水泥500多萬噸。

　　聲威水泥企劃部部長甄澤告訴記者，聲威水泥和秦嶺水泥目前是陜西省最大的兩家水泥企業(yè)，在這次重點(diǎn)扶持水泥企業(yè)名單制定過程中，“當(dāng)?shù)卣屯扑]了這兩家”。據(jù)他透露，“十一五”期間，聲威水泥計劃在陜西省投資20億元人民幣，新建或兼并重組生產(chǎn)線，使水泥熟料生產(chǎn)能力超過1000萬噸。而這些資金的來源，一半靠銀行貸款，一半靠民間融資。所謂民間融資，就是作為公司股東的浙江商人幫助聲威籌集資本。

　　那么，“列強(qiáng)”會不會一改避開鋒芒，在西部展開捉對廝殺、正面競爭？銀河證券研究所高級研究員洪亮認(rèn)為，目前大型水泥集團(tuán)還不會在西部直接競爭，但他們可能會以參股的形式，通過當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開展間接的競爭。當(dāng)產(chǎn)業(yè)集中度提高、設(shè)備升級換代后，西部水泥業(yè)將會形成以各方巨頭為依托的寡頭壟斷局面。

　　但分析人士認(rèn)為，在初步完成區(qū)域割據(jù)的布局后，“列強(qiáng)”的下一步必然是突破地域限制，向競爭對手的地盤滲透，從而引發(fā)正面沖突，使競爭局勢“升級換代”。

　　事實(shí)上，在水泥業(yè)發(fā)展較快的廣西地區(qū)，香港華潤、安徽海螺和臺泥幾大巨頭已經(jīng)“短兵相接”。資料顯示，海螺已在廣西投資60億元，華潤投資27.3億元，臺泥投資35億元，3家企業(yè)年總產(chǎn)量可達(dá)到1300萬噸。2002年，香港華潤控股紅水河水泥，上一條2000噸／日水泥熟料生產(chǎn)線，于2003年6月點(diǎn)火。該公司先后在貴港、平南等地興建大型水泥企業(yè)。

　　安徽海螺水泥挾其資本和技術(shù)優(yōu)勢，先后在桂林、扶綏、興業(yè)、北流等地興建大型水泥企業(yè)，大有后來者居上之勢。2006年4月，臺泥在貴港上了第一條6000噸／日的生產(chǎn)線，計劃2007年7月投產(chǎn)。該公司擬在幾年內(nèi)先后投資4條生產(chǎn)線，將形成年產(chǎn)900萬噸的生產(chǎn)能力。