新基建投資藍圖徐徐展開：2021年5G到底多重要

從中央到地方，新基建熱潮正全面鋪開。

中辦國辦日前印發(fā)《建設(shè)高標準市場體系行動方案》，提出要強化市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資力度。相繼召開的地方兩會也再次釋放出新基建加速發(fā)展的新信號。

盡管礙于茅臺、特斯拉等流量明星光環(huán)，“新基建”一度被A股市場忽略，但是政策所指，發(fā)展所向，新基建兼具高成長與高確定性，長期投資價值不言而喻。而作為新基建的最大驅(qū)動力，5G更是在2021年動作頻頻，財政資金、社會資本等都選擇在這一領(lǐng)域展開角逐。

政策暖風頻吹

5G成為投資界熱詞

近幾年，隨著5G政策面的不斷利好以及行業(yè)技術(shù)不斷突破創(chuàng)新，5G行業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ驳玫搅速Y本市場的關(guān)注，成為投資界不斷涌現(xiàn)的高頻詞，其所代表的價值正在被不斷驗證。

政策面上來看，近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標準市場體系行動方案》進一步提升了5G在投資者心中的高度。方案在加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資力度方面指示，推動第五代移動通信、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)據(jù)中心、智能計算中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，5G的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度被放在第一位，顯出其獨特地位。

日前，國新辦舉行2020年工業(yè)和信息化發(fā)展情況發(fā)布會?！?020年我國新建5G基站超60萬個，實現(xiàn)所有地級以上城市5G網(wǎng)絡(luò)全覆蓋；5G終端連接數(shù)突破2億，多個行業(yè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程不斷深入；‘5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’項目超過1100個，‘5G+遠程會診’在19個省份的60多家醫(yī)院上線使用?！惫I(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、信息通信管理局局長趙志國介紹了2020年5G商用發(fā)展情況。

2020年5G商用發(fā)展情況的數(shù)據(jù)展示了5G行業(yè)在2020年取得了快速的發(fā)展，對于5G行業(yè)2021年的發(fā)展前景，中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院無線電管理研究所發(fā)布《2021年5G發(fā)展展望白皮書》。白皮書指出，2021年，我國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模將進一步增長，且增幅將超過2020年度。四大運營商仍將繼續(xù)布局5G規(guī)模組網(wǎng)，并聯(lián)合企業(yè)廣泛探索5G融合應(yīng)用。5G融合應(yīng)用將使C/B/G多端用戶和市場受益，其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的5G專網(wǎng)建設(shè)將率先發(fā)力。

面對政策面利好消息的不斷傳來，市場分析人士對于5G行業(yè)的發(fā)展均表示了積極看好。

私募排排網(wǎng)研究員劉文婷對記者表示，近期廣電跟移動簽署的5G戰(zhàn)略合作使得5G布網(wǎng)成本降低，對行業(yè)發(fā)展起到了積極的推動作用，意味著5G網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模建設(shè)正式步入日程，據(jù)悉700MHz頻段是業(yè)內(nèi)認可的黃金頻段，可用于廣域覆蓋，極大彌補覆蓋不足的問題，大大提升了5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，有利于促進5G網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用和普及。

接受記者采訪的龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼認為，1月29日，工信部宣布5G消息平臺，也就是RCS建設(shè)工程采購落地。從行業(yè)發(fā)展上看，這將加速5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋，推動5G下游發(fā)展，5G一大商業(yè)應(yīng)用終于落地，RCS的落地是2021年5G建設(shè)投資中較為確定的增量，將帶動5G整體建設(shè)加速。

與此同時，A股市場近幾年也不斷迎來5G概念股，記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年有8只概念股登陸A股市場，2020年有11只概念股上市，進入2021年，截至2月5日，已有2只概念股在A股市場首發(fā)上市，分別是中瓷電子和中英科技?？傮w來看，截至2月5日，5G概念板塊的成份股已經(jīng)達到261只。

關(guān)于5G未來的發(fā)展機會，方信財富投資基金經(jīng)理郝心明對記者表示，估值被極度壓縮之后有望迎來估值修復行情，行業(yè)細分中光模塊和IDC受益于云計算機會較大。

成恩資本董事長王璇在接受記者采訪時表示，目前我國的5G服務(wù)將從“可用”到“好用”進化，5G低頻率市場的增量業(yè)務(wù)還在布局之中。中國廣電作為第四大運營商加入建設(shè)將帶來新的訂單增量。按照歷史經(jīng)驗，每年的第一季度運營商將啟動新一年的設(shè)備采購，因此通信類企業(yè)業(yè)績將迎來邊際改善。

首創(chuàng)證券表示，集采項目終于落地，令生態(tài)圈服下了定心丸。建議中長期關(guān)注中國聯(lián)通等運營商。首先，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本有望得到較好的控制；第二，網(wǎng)絡(luò)運維成本有望得到較好的控制；第三，5G套餐用戶數(shù)量增長大幅超出運營商既定目標，帶動ARPU改善；第四，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望較快增長。

國金證券表示，5G時代正加速到來，全球主要經(jīng)濟體加速推進5G商用落地。在政策支持、技術(shù)進步和消費恢復的驅(qū)動下，5G手機將實現(xiàn)快速放量。5G手機換機潮的陸續(xù)到來，將帶動射頻、天線等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來業(yè)績改善。

51家5G公司

去年凈利潤有望同比翻番

近期，5G行業(yè)再度迎來政策紅利，成為各方關(guān)注的焦點。與此同時，5G上市公司業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢。記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月5日收盤，滬深兩市已有167家5G類上市公司披露2020年度業(yè)績預告。其中，有99家公司業(yè)績預喜，占比近六成。

值得關(guān)注的是，有51家5G類公司，2020年度凈利潤同比增幅預計均超100%，其中，國華網(wǎng)安（維權(quán)）、仕佳光子、振芯科技、博創(chuàng)科技等4家公司，2020年度凈利潤同比增幅預計均超1000%，可謂是成績優(yōu)異。

“5G上市公司業(yè)績的增長，大部分是符合預期的，同時也是相對確定的。”接受記者采訪的榕樹投資基金經(jīng)理助理雍國鐵表示，5G上市公司業(yè)績增長背后的核心是5G基站建設(shè)數(shù)量的增長，從2019年開始，每一年的5G基站建設(shè)數(shù)量都是確定增長的，因此，相當一部分公司業(yè)績的增長是符合預期的。2019年中國建設(shè)5G基站數(shù)量大約在13萬站，2020年5G基站建設(shè)數(shù)量在60萬站左右，我們預期2021年有望達到80萬站水平，2022年的頂峰預計將達到100萬站，大概率從2023年開始，每年5G基站建設(shè)數(shù)量會開始下滑。

與此同時，以太投資總經(jīng)理李然告訴記者，5G的投資分三個階段：基建、終端和應(yīng)用或內(nèi)容。目前5G基建作為新基建的重點已經(jīng)在快速規(guī)劃和發(fā)展中，令人期待的換機潮在不久的將來也會出現(xiàn)。因此，我們非?？春梦磥砣甑?G產(chǎn)業(yè)鏈，畢竟這是我國在科技領(lǐng)域最具技術(shù)競爭力的行業(yè)之一，應(yīng)當會有很好的業(yè)績釋放。

對于在A股市場中的投資策略，李然談到，5G板塊的標的特別多，投資人需要去粗取精，不要盲目追逐概念，要選擇產(chǎn)業(yè)中有自己的研發(fā)專利，生產(chǎn)銷售不依賴進口的企業(yè)進行投資。同時，需要注意的是，5G產(chǎn)品的降價對產(chǎn)品毛利率的影響，在估值的時候應(yīng)當考慮產(chǎn)能降成本和更新降毛利的對比，重點考慮產(chǎn)品市占率的轉(zhuǎn)換能力。

“5G的涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈長且寬泛。總體來看，5G上市公司業(yè)績驅(qū)動的內(nèi)在原因和邏輯差異比較大，主要有三方面。”中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜在接受記者采訪時表示，首先，通信基站產(chǎn)業(yè)鏈實際上2020年逐季業(yè)績趨勢是下行的，這也導致了全年申萬通信行業(yè)指數(shù)跌幅在全市場排名前列；其次，5G硬件應(yīng)用方面，2020年業(yè)績符合預期，這主要是基于通信周期迭代帶來的手機換機周期所拉動；第三，5G軟件應(yīng)用方面，當前仍然處于孵化期，仍在保持關(guān)注。

雍國鐵也提示到，盡管5G基建上市公司的業(yè)績是增長的，但是，需要注意到的是，行業(yè)增速正在逐漸走下坡路，未來，應(yīng)當將對5G硬基建公司的注意力，更多轉(zhuǎn)移到空間更大的5G應(yīng)用上來。5G應(yīng)用分為兩個方面，C端應(yīng)用與B端應(yīng)用。C端應(yīng)用主要是指智能終端，包括5G手機、VR/AR設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等，B端應(yīng)用包括通過萬物互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)自動駕駛等場景。無論C端還是B端應(yīng)用，都需要去關(guān)注具體的商業(yè)模式是如何去持續(xù)創(chuàng)造價值的。

“機會風險并存，尋找預期低點”光大證券在其研究報告中提出，掘金5G后周期。2020年，運營商基站規(guī)模招標+獨立組網(wǎng)，基站、光模塊、有線設(shè)備等業(yè)績逐步兌現(xiàn)，相關(guān)板塊已經(jīng)歷6較大漲幅。預計隨著5G商用推進，5G后周期板塊存在機會，結(jié)合細分領(lǐng)域的估值和市場預期，建議關(guān)注預期低位的運營商、5G專網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)可視化等。