央行預(yù)警：固定投資依然過(guò)熱

　　一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出：固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)27.7％，下一階段重點(diǎn)防止信貸過(guò)快增長(zhǎng)

　　央行預(yù)警：固定投資依然過(guò)熱

　　專家稱，傳統(tǒng)地方政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式亟待改變，可考慮上調(diào)存貸款利率

　　央行5月31日發(fā)布2006年第一季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），指出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然總體形勢(shì)良好、金融運(yùn)行平穩(wěn)，但需要高度關(guān)注固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)性矛盾突出、流動(dòng)性過(guò)多以及全球經(jīng)濟(jì)失衡可能給我國(guó)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

　　2006年一季度，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，總體形勢(shì)良好。國(guó)內(nèi)需求比較旺盛，對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)快速發(fā)展，居民收入、企業(yè)利潤(rùn)和財(cái)政收入都有較大幅度增長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)。一季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）增長(zhǎng)10.3%，居民消費(fèi)價(jià)格（ＣＰＩ）同比上漲1.2%。

　　3月末，全部金融機(jī)構(gòu)（含外資金融機(jī)構(gòu)）本外幣各項(xiàng)存款余額31.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.4%，比年初增加1.98萬(wàn)億元。人民幣儲(chǔ)蓄存款余額15.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.2%，比年初增加1.181萬(wàn)億元。金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款為1.26萬(wàn)億元，同比多增5193億元。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，一季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資規(guī)模總體來(lái)說(shuō)依然偏大，部分行業(yè)、地區(qū)投資沖動(dòng)強(qiáng)烈，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)擴(kuò)張的壓力仍然存在。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額為1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.7%，比上年同期加快4.9個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資建設(shè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，施工項(xiàng)目和新開工項(xiàng)目增加較多。一季度，施工項(xiàng)目8.7萬(wàn)個(gè)，同比增加2.2萬(wàn)個(gè)，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資12.2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)30.1%；累計(jì)新開工項(xiàng)目3.3萬(wàn)個(gè)，同比增加1.1萬(wàn)個(gè)，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資1.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)42%。

　　與此相對(duì)應(yīng)，一季度金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款也增加較多。從投向看，流動(dòng)資金貸款及基建貸款增加較多。人民幣中長(zhǎng)期貸款比年初增加4908億元，同比多增1753億元，其中基建貸款增加2849億元，同比多增1111億元。一季度主要金融機(jī)構(gòu)（包括政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行）中長(zhǎng)期貸款投向主要集中在房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、能源、環(huán)境等方面。

　　上海交通大學(xué)國(guó)際金融研究中心主任潘英麗教授在接受記者采訪時(shí)表示，投資過(guò)度具有兩重性，短期內(nèi)可增加對(duì)生產(chǎn)資料的需求，幫助消化剩余產(chǎn)品，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期則會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)能力過(guò)剩，在前期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)埋下導(dǎo)致下一階段經(jīng)濟(jì)回調(diào)或是衰退的種子。同時(shí)，如果信貸大規(guī)模用于投資，當(dāng)產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品賣不出去時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)將大大增加。因此，如果不能很好地控制投資過(guò)度，將有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回調(diào)、金融風(fēng)險(xiǎn)積聚的情況。

　　《報(bào)告》分析，隨著“十一五”項(xiàng)目建設(shè)和社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的啟動(dòng)，各地加快發(fā)展的積極性依然較強(qiáng)，當(dāng)前在建施工規(guī)模擴(kuò)大、新開工項(xiàng)目增多反映出短期內(nèi)社會(huì)總需求仍有繼續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，存在著固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)的壓力。從價(jià)格走勢(shì)上看，未來(lái)我國(guó)價(jià)格走勢(shì)雖然存在很多不確定因素，但上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)處在10%左右的高位，再加上全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看好，一定時(shí)期內(nèi)價(jià)格總水平出現(xiàn)下跌的可能性相對(duì)較小，而服務(wù)價(jià)格、資產(chǎn)價(jià)格膨脹壓力加大，整體通脹潛在風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注。

　　總體看，在城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的過(guò)程中，投資較快增長(zhǎng)有一定的必然性，但要注意到依靠投資拉動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性和可持續(xù)性的影響，以及對(duì)環(huán)境和資源的壓力。

　　潘英麗向記者表示，投資過(guò)熱事實(shí)上反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然延續(xù)了傳統(tǒng)的模式，即地方政府主導(dǎo)型增長(zhǎng)模式，這對(duì)于我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言存在較大隱患?！笆晃濉币?guī)劃中，中央已明確提出要?jiǎng)?chuàng)造條件，鼓勵(lì)和支持消費(fèi)，限制投資過(guò)熱。她建議，目前，可考慮調(diào)高存貸款利率水平。一方面，利率是篩選投資項(xiàng)目最好的機(jī)制，貸款利率調(diào)高時(shí)，較低效率的投資項(xiàng)目自然會(huì)被淘汰；另一方面，較低的利率意味著資產(chǎn)價(jià)值低廉，會(huì)鼓勵(lì)人們利用資本進(jìn)行投資，并且主要會(huì)集中于固定資產(chǎn)投資，如果利率較高，資產(chǎn)價(jià)值昂貴，人們會(huì)轉(zhuǎn)向利用勞動(dòng)力等其他手段進(jìn)行投資。

　　她認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)是，投資占GDP比重過(guò)高而消費(fèi)占GDP比重過(guò)低，儲(chǔ)蓄大規(guī)模用于投資，生產(chǎn)出大量產(chǎn)品，國(guó)人消費(fèi)較少，以較低的價(jià)格出口國(guó)外，轉(zhuǎn)化為主要以美元形式存在的資產(chǎn)，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，這對(duì)國(guó)人來(lái)說(shuō)是非常不劃算的一個(gè)循環(huán)。若美元貶值，我們將損失慘重。（越來(lái)越多的專家認(rèn)同美元貶值，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)美元可能貶值25%左右。近期美國(guó)財(cái)長(zhǎng)更迭，不禁讓人增加了美元繼續(xù)貶值的擔(dān)憂。）因此，在當(dāng)前的形勢(shì)下，國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控，限制投資過(guò)熱非常必要。

　　《報(bào)告》指出，下一階段央行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，合理調(diào)控貨幣信貸總量，提高調(diào)控的主動(dòng)性，防止貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理控制基建等中長(zhǎng)期貸款，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的金融服務(wù)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變提供穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。