混凝土管道行業(yè)：成長明確 訂單催化行情

      預應力鋼筒混凝土管(PCCP)適用于跨區(qū)域水源地之間的大型輸水工程，自來水、工業(yè)和農(nóng)業(yè)灌溉系統(tǒng)的供配水管網(wǎng)建設，是明確受益我國未來十年水利投資的子行業(yè)之一。PCCP與其他管道相比，具有能夠承受很高的內(nèi)壓和外荷載、良好的抗?jié)B性、密封性、耐腐蝕性、安裝環(huán)境適應性好、產(chǎn)品價格和維護費用低、使用壽命長等特點，長期來看是我國水資源建設（供水和灌溉）主力管型。

      行業(yè)需求增長驅(qū)動因素之一：應用水平角度。與發(fā)達國家相比，我國PCCP應用水平較低，特別是管徑在2m以上的大口徑管道的應用上，市場發(fā)展?jié)摿^大。目前我國PCCP管道在供水工程和農(nóng)田灌溉等重要水資源工程領域應用率占比僅有20%，與發(fā)達國家60%左右的應用率還有較大的距離，特別是在我國人口眾多且地區(qū)分布不均勻、總體水資源利用水平較為落后的情況下。

      混凝土管道需求增長驅(qū)動因素之二：水資源角度。我國水資源匱乏，呈現(xiàn)地區(qū)和季節(jié)性分布不均的特點，大范圍區(qū)域調(diào)水提升PCCP需求；我國水資源總量豐富，但人均水資源匱乏；隨著城鎮(zhèn)化進程推進，網(wǎng)管的老化使水資源利用率嚴重下降，也給城市用水帶來較大影響，老舊城市網(wǎng)管亟待更新;受長期污染、突發(fā)污染和咸潮等災害的嚴重影響，給我國城市供水帶來了重大危機，水質(zhì)（污染）性缺水觸發(fā)第二水源建設。旱澇災害頻發(fā)，對災害的有效控制已經(jīng)刻不容緩，引發(fā)國家對工程型缺水的重視。

      混凝土管道需求增長驅(qū)動因素之三：水利投資角度。我國水利建設與經(jīng)濟快速發(fā)展不協(xié)調(diào)：我國水資源利用效率較低；水利建設投資占固定資產(chǎn)投資和GDP的比重偏低；從2000年到2010年我國固定資產(chǎn)投資復合增速約為25%，而我國水利建設投資的增速為14%，增速遠低于其它固定資產(chǎn)投資增速；旱澇災害占GDP比重偏高。我國城鎮(zhèn)化水平進程對城市供水要求提高。預計2012-2013年我國水利建設投資將分別達到4000和4500億元，同比增速15.8%和12.5%，從分地區(qū)的水利"十二五"規(guī)劃情況，全國的水利建設的總投資可能達到2.3-2.6億，超出水利部制定的1.8萬億的目標。

      混凝土管道需求增長驅(qū)動因素之四：供水工程投資占水利投資的比重有望提升。2000年以來我國水利投資增速較快，其中水資源工程完成投資從2000年的41.6億元提升到2010年的1070.54億元，占比從2000年的15%提升到2010年46.15%，2000年到2010年我國水資源工程投資年均增速高達38%，特別是2008年以后提升速度明顯加快，而同期水利建設投資增速僅為14%，遠低于水資源投資增速。我國的水資源建設工程主要包括供水工程和灌溉工程，這兩種工程就PCCP管道的主要應用領域。

      投資建議：未來3-5年PCCP需求將保持15-20%左右的增長，龍頭有望充分受益。PCCP行業(yè)的核心競爭力中，規(guī)模并不是最重要的方面，主要原因是PCCP生產(chǎn)線建設周期較短，接單能力（技術和施工能力）、過往施工經(jīng)驗和才是這個行業(yè)的主要核心競爭力，而擁有這些競爭力的公司基本都是行業(yè)龍頭企業(yè)，未來強者恒強的格局可以繼續(xù)維持。水利建設將在2012年下半年開始出現(xiàn)訂單高峰，2013年將進入集中施工期，水利訂單是行情的最主要催化因素，把握訂單是把握行情的核心要素。推薦青龍管業(yè)、國統(tǒng)股份、巨龍管業(yè)。

      風險提示：水利投資低于預期；水利項目訂單金額和招標進度低于預期〃