鐵路資金告急 民間投資觀望
鐵路基建投資1月降至3年來最低
有民企老板表示，投資鐵路基建項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)大利潤低，在整個(gè)建設(shè)和以后的運(yùn)營中，話語權(quán)還受到限制，因此目前投資時(shí)機(jī)還不成熟，需要再觀望一下。
從提速飛馳到驟然剎車，短短3年，鐵路基建投資經(jīng)歷了坐過山車般的瘋狂逆轉(zhuǎn)。
2月15日，據(jù)鐵道部網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份固定資產(chǎn)投資僅為122.8億元，比去年同期降69.6%。其中，基本建設(shè)投資87.3億元，比去年同期降76%，降至2009年以來最低點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，鐵路投資緊張，引入民間資金是大勢所趨。但是輸血不如造血，只有制定合理的分配方案和收益保障，才能真正吸引民間資本來投資。
投資縮水？
據(jù)公開資料顯示，1月鐵路固定資產(chǎn)投資僅占全年總計(jì)劃的2.4%。不僅如此，有消息還稱，今年鐵道部計(jì)劃新開工項(xiàng)目僅9個(gè)，總投資為40億元，遠(yuǎn)低于2011年的70個(gè)新開工項(xiàng)目的計(jì)劃。
另外，在過去的一年，鐵路固定資產(chǎn)投資和基建投資分別完成5863億元和4611億元，均大大低于先前7455億元和6000億元的預(yù)期。這也說明，實(shí)際上從2011年開始，鐵路建設(shè)的投資規(guī)模便出現(xiàn)了明顯的縮減。
“今年1月份基建投資驟降，一方面是因?yàn)楹芏噼F路建設(shè)項(xiàng)目放假停工，另一方面是資金確實(shí)緊張。”中國工程院院士王夢恕表示，好多項(xiàng)目尚未恢復(fù)，資金也沒有全到位。
但安信證券鐵路設(shè)備行業(yè)研究員林晟卻認(rèn)為，“從今年開始基建投資已至正常區(qū)間，未來幾年波動(dòng)不會(huì)太大。目前鐵路基建投資將是短期底部，而車輛購置及更新改造支出將穩(wěn)中有升，因此鐵路投資將恢復(fù)穩(wěn)定增長?！?/FONT>
其實(shí)在去年就有媒體報(bào)道，因?yàn)槿卞X新建鐵路出現(xiàn)了全國性的大面積停工：蘭渝鐵路90%工程項(xiàng)目均已停工；在完成投資數(shù)十億元后，津保鐵路也因?yàn)槿卞X全線停工。王夢恕介紹，“全國范圍內(nèi)停工的鐵路項(xiàng)目里程在1萬公里以上，其中隧道里程約占5400公里?！?/FONT>
從6000億到4611億元，鐵路基建投資縮水近500億元，但是下降勢頭依然不減，2012年將降至4000億元，我國鐵路建設(shè)將從過去的大躍進(jìn)逐漸回歸常態(tài)。
債務(wù)纏身？
大躍進(jìn)式的建設(shè)意味著大量的資金需求。統(tǒng)計(jì)顯示，從2009年到2011年，3年間鐵路總投資起碼要達(dá)到3.5萬億元。但是，除了國家投資的1.8萬億元之外，對(duì)于鐵路大擴(kuò)容，鐵道部并未提出一個(gè)市場化的融資方案。整個(gè)鐵路融資，除了鐵道部主導(dǎo)的銀行貸款之外，鮮有民間投資以及其他的融資方式。
業(yè)內(nèi)人士表示，鐵道部負(fù)債率已達(dá)58%，隨著主要銀行提高對(duì)鐵道部的貸款利率，鐵道部從銀行貸款也變得困難。于是，鐵道部今年首次發(fā)行的是5年期的中期票據(jù)，金額高達(dá)150億元。其實(shí)早在去年10月26日鐵道部就發(fā)行了總計(jì)200億元的2011年第二期鐵路建設(shè)債券，加上獲得的2000億元融資支持，在一定程度上解決重點(diǎn)工程的資金需求。但是，相對(duì)于近8000億元的總投資以及90%以上的建設(shè)項(xiàng)目普遍缺錢的困境，可謂杯水車薪。
在資金缺口擴(kuò)大的同時(shí)，鐵道部的還款能力也在飽受質(zhì)疑。鐵道部的審計(jì)報(bào)告顯示，2011年鐵道部前三季度稅后利潤僅1.37億元，截至2011年9月末，鐵道部負(fù)債合計(jì)為2.23萬億元，較2010年年底增加18%。資產(chǎn)負(fù)債率由去年年末的57%上升至59.60%。
同時(shí)從最新發(fā)布的36家與高鐵相關(guān)的上市公司財(cái)報(bào)來看，因?yàn)殍F道部建設(shè)資金不到位，上市公司頻頻出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象，雖然全部應(yīng)收賬款合計(jì)達(dá)2491億元（主要應(yīng)收賬款來自鐵道部），較2010年底增加了641億元。但“經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額”合計(jì)值為-677.5億元。
可以看出，鐵道部傳統(tǒng)的運(yùn)輸經(jīng)營已經(jīng)難以維持日益加重的財(cái)務(wù)困境，甚至在鐵道部近年來主要投資的高鐵領(lǐng)域，中短期內(nèi)的營收也不被看好，相關(guān)專家認(rèn)為，基建投資至少需要5年的培養(yǎng)期。
曾有投行人士分析指出，鐵路行業(yè)的兩個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都明顯低于其他行業(yè)，因此鐵道部的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。然而，到2020年，全國新建高鐵的建設(shè)資金中還將有一半以上需靠債務(wù)融資。
民間輸血？
不斷加大的債務(wù)壓力將倒逼鐵路改革加快，鐵道部進(jìn)行多元化融資之路即啟。
事實(shí)上，鐵路建設(shè)對(duì)資金的渴求已得到更高層面的支持。在2月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，溫家寶總理表示，要支持民間投資進(jìn)入鐵路、市政、金融、能源、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，給鐵道部輸血已經(jīng)成為不得不做的事情，但輸血的同時(shí)我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，光給鐵道部輸血已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，治沉疴當(dāng)用猛藥，引入監(jiān)督機(jī)制，重新喚起鐵道部的造血機(jī)制，改變鐵道部政企不分的混亂體制才能治本。
世界銀行的鐵路顧問路易斯·湯普森談到政企不分的政府鐵路部門時(shí)也說過，“將多種角色納入單一主體，是昂貴的時(shí)代錯(cuò)誤?！?/FONT>
“日本和英國的鐵路私有化了之后解決了長期虧損的問題，美國西部開發(fā)也是靠發(fā)行股票、組建股份制公司來修鐵路，我們?yōu)槭裁淳鸵烧鼣埬兀俊敝袊駹I經(jīng)濟(jì)研究會(huì)會(huì)長保育鈞表示，“新36條”的細(xì)則首先要解決市場準(zhǔn)入問題。
王夢恕也認(rèn)為，鐵路基建需要大筆資金，民間資金進(jìn)入鐵路建設(shè)領(lǐng)域是好事，首先要有很好的分配方案和收益保障，否則民間資本是不會(huì)投資這塊領(lǐng)域的。
亦有民企老板表示，投資鐵路基建項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)大利潤低，在整個(gè)建設(shè)和以后的運(yùn)營中，話語權(quán)還受到限制，因此目前投資時(shí)機(jī)還不成熟，需要再觀望一下。
對(duì)此，有鐵路行業(yè)分析師坦言，只有找到好的投資模式，才能徹底改變這個(gè)問題。隨著投資權(quán)的下放，部分發(fā)達(dá)地區(qū)的城軌建設(shè)或有新做法，如TOD模式。該分析師解釋，所謂TOD模式就是指以公共交通為導(dǎo)向的開發(fā)模式，即在規(guī)劃一個(gè)居民或者商業(yè)區(qū)時(shí)，使公共交通的使用最大化，強(qiáng)調(diào)火車站、機(jī)場、地鐵、輕軌等軌道交通及巴士干線的作用。
近日有報(bào)道稱，已獲得國家發(fā)改委批復(fù)的鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金今年已進(jìn)入籌備階段，并有望在年內(nèi)成型。
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