第二季度選股關(guān)注毛利率 看好中聯(lián)重科

　　據(jù)港媒報(bào)道，長和業(yè)績(jī)勝市場(chǎng)預(yù)期，恒指23000水平結(jié)算機(jī)會(huì)增，昨收?qǐng)?bào)23060，微跌7點(diǎn)，大市成交額降至674.56億元。大市乏善足陳，今日跟進(jìn)基金愛股中聯(lián)重科（01157）業(yè)績(jī)。

　　中聯(lián)重科截至2010年底純利46.66億元（人民幣。下同），按年增長90.7%；每股盈利0.96元，按年增長63%，業(yè)績(jī)勝市場(chǎng)預(yù)期。惟股價(jià)先升后回吐，昨高見20.35元，收?qǐng)?bào)19.1元，跌3%，短線或已筑頂，但中期相信仍有上升空間，策略以候低收集為主。

　　去年合共占中聯(lián)重科合并營業(yè)額78.2%的混凝土機(jī)械及起重機(jī)械的毛利率分別由2009年的28.5%及23.7%升至2010年的32%及27.8%。集團(tuán)整體毛利率則由25.7%升至30.3%，反映企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品組合及提升生產(chǎn)效率見成果?；炷翙C(jī)械市場(chǎng)中，三一重工的龍頭地位較明顯，銷售額高于中聯(lián)重科，但中聯(lián)重科近年來積極發(fā)展，銷售額增速快于三一重工。

　　中聯(lián)重科有四項(xiàng)優(yōu)勢(shì)

　　早前集團(tuán)投資湖南省地方法人保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，一度被指不務(wù)正業(yè)，但據(jù)集團(tuán)董事詹純新指出，主要是政府希望有企業(yè)參與地方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，集團(tuán)未來不會(huì)再追加投資，更會(huì)于適當(dāng)時(shí)候退出。相信市場(chǎng)可以暫消除中聯(lián)重科業(yè)務(wù)發(fā)展不明朗因素。中期而言，引述摩根大通認(rèn)為，有四項(xiàng)催化劑令中聯(lián)重科的盈利得以延續(xù)增長至少兩、三年。一來，今年為「十二五」開局年，公共基建項(xiàng)目料穩(wěn)步增長。二來，保障性住房的興建將抵銷商品房預(yù)期減少的不利因素。三來，城鎮(zhèn)化以及西部大開發(fā)。四來，隨著國策支持及工人成本上升，機(jī)械化的需求增加。以上四點(diǎn)理由皆有利中聯(lián)重科業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，中聯(lián)重科的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)為盈利新亮點(diǎn)，其渭南工業(yè)園已具備年產(chǎn)1萬臺(tái)挖掘機(jī)的能力，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值可達(dá)50億元以上。與前日分析過的南車時(shí)代（03898）一樣，中資股有使命要「走出去」，中聯(lián)重科現(xiàn)時(shí)海外業(yè)務(wù)占營業(yè)額少于10%，但到2015年計(jì)劃將比重增加至35%。