傳化股份:成本壓力增加無礙成長 給予買入評級
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旺季到來，增強印染助劑提價能力。綜合優(yōu)勢推動公司印染助劑收入保持較快增長，但原料漲價壓力仍在。中東局勢穩(wěn)定后，油價回調(diào)帶動化工產(chǎn)品跌價。紡織旺季來臨，預計公司將有望通過提價轉移成本壓力。
化纖油劑業(yè)務由擴市場轉向提盈利。為配合3月募集資金項目投產(chǎn)帶來的規(guī)模增加，2010年公司加大化纖油劑的客戶開拓；收入增長54%（量增40%），主產(chǎn)品市場份額如期提高至40%.但毛利率下降至10.5%的歷史低水平。滌綸纖維替代優(yōu)勢仍存，公司規(guī)模擴大帶來原料采購的相對優(yōu)勢，預計2011年化纖油劑毛利率將回升。替代進口的化纖油劑新產(chǎn)品仍在市場推廣，將逐步產(chǎn)生效益。
多元化業(yè)務有序推進，謀求專用化學品系統(tǒng)集成商。對減水劑要求較高的高鐵等行業(yè)快速發(fā)展，烯烴類原料漲價相對萘系少，加速三代減水劑的替代進程。控股75%的建筑新材料公司5萬噸聚羧酸減水劑（三代）預計將于2011年中投產(chǎn)，加速公司業(yè)績成長。
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