建研集團:今年或為毛利率低點 看好未來發(fā)展

　　公司發(fā)布2010年業(yè)績快報：報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.94億元，同比增長63.35%，利潤總額6495.14萬元，同比減少-17.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5719.48萬元，同比減少-16.72%。每股收益0.476元。

　　營業(yè)收入大幅增長主要是因為：1、公司在上市支持下，大力實施“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”戰(zhàn)略，混凝土外加劑銷售收入同比實現(xiàn)大幅增長；2、建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)的營業(yè)收入相比去年也有一定幅度增長。

　　四季度為傳統(tǒng)銷售和結(jié)算高峰，單季實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，占全年比重35.52%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1698.34萬元，營業(yè)利潤率為8.05%，前三季度營業(yè)利潤率分別為12.49%、10.12%、9.97%。由于工業(yè)萘和環(huán)氧乙烷價格四季度又有一波上漲，我們估計四季度毛利率較三季度有所下滑。整體來看，受今年原材料價格大幅上漲以及業(yè)務(wù)大量鋪開對公司銷售費用和人工成本的提升影響，公司業(yè)績同比出現(xiàn)一定的下滑，但這個基本符合甚至略微好于我們之前跟蹤報告的預(yù)期，我們認為今年或為公司業(yè)績的低點，2011年公司業(yè)績將逐步步入上升通道，原因：1、今年主要原材料工業(yè)萘和環(huán)氧乙烷價格處于近年來高位，未來有望逐步下降；2、2010年屬于公司的業(yè)務(wù)擴張較為迅速之年，并導(dǎo)致費用大幅增加，前三季度銷售費用同比增長168.98%，隨著這些業(yè)務(wù)在2011年逐步量產(chǎn)，將有效提高公司的收入和盈利能力。