塔牌集團:預(yù)計2011年實現(xiàn)混凝土銷量190萬方

　　塔牌集團2010年1-9月實現(xiàn)水泥產(chǎn)量753.11萬噸、銷量731.76萬噸，較上年同期分別增長了 16.53%、13.56%；實現(xiàn)營業(yè)收入204，629.32萬元，較上年同期增長了17.86%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18，513.75 萬元，較上年同期增長了40.47%，實現(xiàn)每股收益為0.46元。

　　塔牌集團認為：

　　1、公司季報業(yè)績基本符合預(yù)期。前三季度銷售毛利率為27.92%，同比上升1.19個百分點；銷售凈利率9.11%，同比上升0.54個百分點。公司所在粵東和珠三角市場第三季度水泥價格較為平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅上漲。

　　2、廣東地區(qū)第四季度為水泥的銷售旺季，我們預(yù)計水泥價格將穩(wěn)步盤升，公司覆蓋區(qū)域在粵東和珠三角的惠州和深圳地區(qū)，離廣州都有一定距離，廣州亞運會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和區(qū)域市場價格影響都較小。公司年底有日產(chǎn)5000T/D福塔二線投產(chǎn)，投產(chǎn)后水泥產(chǎn)能達到1328萬噸，預(yù)計2011年公司產(chǎn)量增速在 18%左右。

　　3、塔牌集團在粵東市場占有率為45%，新型干法水泥市場占有率在70%以上，區(qū)域內(nèi)的新型干法水泥產(chǎn)能主要為塔牌所有，對該區(qū)域具有很強市場控制力。目前粵東區(qū)域嚴格控制新建產(chǎn)能，實行等量淘汰，水泥總產(chǎn)能基本沒有增長。該區(qū)域立窯比例在50%以上，淘汰空間巨大，留給塔牌集團極大的發(fā)展空間。

　　4、公司今年成功發(fā)行了6.3億元可轉(zhuǎn)債用于大力發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)，一方面可以做大做強混凝土產(chǎn)業(yè)，打造公司新的利潤增長點，更重要的是可以進一步拓寬水泥銷售渠道，在鞏固原有水泥銷售市場的同時進一步增加水泥市場份額，穩(wěn)定水泥銷售價格，提高水泥市場占有率。我們預(yù)計公司2011年和2012年可分別實現(xiàn)混凝土銷量190萬方和500萬方。

　　5、塔牌集團2010年盈利預(yù)測為0.78元(原預(yù)測為0.85元)維持2011-2012年盈利預(yù)測為1.18元和1.46元，未來三年凈利潤的復(fù)合增長率為40%，公司未來發(fā)展?jié)摿薮?，維持公司“買入”的評級和17元的目標(biāo)價位。