中國鐵建:09業(yè)績增長超預(yù)期 大盤藍(lán)籌蓄勢上攻

　　2009年面對國際金融危機(jī)的沖擊，中國鐵建股份有限公司（下稱“中國鐵建”,股票代碼601186）逆勢而上，行業(yè)稱雄，其營業(yè)收入、增長速度等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。

　　作為中國乃至全球最具實力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一，分析師認(rèn)為，中國鐵建在經(jīng)過近期的階段性調(diào)整后，已結(jié)束低位反復(fù)震蕩態(tài)勢，正在蓄勢上攻。

　　2009業(yè)績喜人，做大做強(qiáng)國內(nèi)外兩個市場

　　公司27日公布的2009年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入3,555億元，同比增長57.2%;實現(xiàn)歸屬本公司股東的凈利潤66億元，同比增長了81.1%,基本每股收益為0.53元，總體經(jīng)營業(yè)績超出了董事會確定的增長目標(biāo)，顯著高于2008年上市時的預(yù)期。在過去的三年里，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)保持大幅增長，營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)到41.5%.不論是營業(yè)收入總額，還是增長速度，均創(chuàng)歷史新高。公告還顯示，中國鐵建2010年一季度營業(yè)收入702.9億元，凈利潤14.14億元，同比分別增長36.9%和49.6%.

　　2009年各業(yè)務(wù)板塊收入均實現(xiàn)大幅度增長。其中，工程承包業(yè)務(wù)收入3,248億元，同比增長56.7%;勘察設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)完成收入76億元，同比增長61.5%;工業(yè)制造業(yè)務(wù)完成收入81億元，同比增長67.9%;物流貿(mào)易業(yè)務(wù)完成收入159億元，同比增長62.7%;房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)完成確認(rèn)收入26億元，同比增長141.1%.

　　中國鐵建能取得如此喜人業(yè)績，根源在于調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，做大做強(qiáng)國內(nèi)外兩個市場。

　　2009年，金融危機(jī)全球蔓延，但對于中國鐵建這一基建行業(yè)龍頭來說，既是挑戰(zhàn)，又是機(jī)遇。國家出臺的4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃，其中大部分投入到關(guān)系國計民生的基建行業(yè)，特別是鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。中國鐵建在危機(jī)中抓住了機(jī)遇，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模和市場份額。

　　2009年公司新簽合同額達(dá)到6013億元，同比增長42.1%;待完成合同額7057億元，同比增長49.8%.新簽合同額、營業(yè)收入及利潤等指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。

　　在加大國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，中國鐵建還加大開拓海外市場的力度，2009年公司共承攬海外項目72項，海外工程承包新簽合同額達(dá)人民幣597億元，同比增長41.6%.待完成合同額達(dá)1,204億元，同比增長45.4%.實現(xiàn)收入達(dá)223億元，同比增長29.7%.新簽了尼日利亞阿布賈城鐵、利比亞西線鐵路、阿爾及利亞鐵路新線項目和電氣化新線項目等一批重大項目。以色列卡邁爾隧道順利貫通，阿爾及利亞東西高速公路，除M3標(biāo)外，其他10個標(biāo)段建成通車。在建的以色列特拉維夫紅線輕軌、土耳其高速鐵路、利比亞沿海鐵路、沙特南北鐵路等進(jìn)展順利。

　　“目前，中國鐵建在海內(nèi)外大大小小的工程項目近7000個，在國內(nèi)外市場的占有率正穩(wěn)步提升?！敝袊F建總裁趙廣發(fā)告訴筆者，目前分布在全球42個國家和地區(qū)的海外在建工程規(guī)模超過了1500億元。

　　加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，打造高價值產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

　　事實上，中國鐵建在2009年取得的驕人業(yè)績，不僅表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)攀升，還表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。這正是中國鐵建在快速發(fā)展工程承包這一核心產(chǎn)業(yè)的同時，早做布局，積極開拓與建筑工程相關(guān)的工業(yè)制造、物流貿(mào)易和房地產(chǎn)開發(fā)等產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。

　　據(jù)了解，經(jīng)過一年的發(fā)展，中國鐵建新簽鐵路工程合同額與非鐵路工程之間的比例，由2008年的64:36,逐漸轉(zhuǎn)化為2009年的55:45.

　　在工業(yè)制造方面，中國鐵建對所屬昆明中鐵大型養(yǎng)路機(jī)械集團(tuán)投資，進(jìn)行擴(kuò)能改造，著力強(qiáng)化其研發(fā)和創(chuàng)新能力，并在一年中完成了4個新產(chǎn)品的自主研發(fā)工作，由此進(jìn)一步鞏固了昆明中鐵作為亞洲一流鐵路大型養(yǎng)路機(jī)械制造中心的地位。

　　同時，公司對所屬中鐵軌道系統(tǒng)集團(tuán)投資，建設(shè)重型裝備基地，確立了以盾構(gòu)為核心產(chǎn)品，形成盾構(gòu)與TBM、隧道施工機(jī)械、混凝土機(jī)械、樁基礎(chǔ)施工機(jī)械、橋梁施工機(jī)械和其他工程機(jī)械等六大類系列產(chǎn)品的研發(fā)格局。

　　此外，組建中鐵建電氣化局集團(tuán)軌道交通器材有限公司，主要生產(chǎn)電氣化鐵路、城市軌道交通接觸網(wǎng)用零部件；組建中鐵建電氣化局集團(tuán)康遠(yuǎn)新材料有限公司，主要生產(chǎn)時速250km及以上電氣化鐵路接觸線銅合金桿坯、接觸線、承力索。

　　在物流貿(mào)易方面，中國鐵建與中石油、德國福斯羅集團(tuán)等國內(nèi)外知名企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)合作，通過“集采專供”等模式，打造物流貿(mào)易品牌。2009年，公司物流板塊經(jīng)營實現(xiàn)了大步跨越，在中國物流企業(yè)50強(qiáng)的排名由2008年的15名提升至第9名；全年公司共新簽物流合同279億元，同比增長93.6%,收入達(dá)159億元，同比增長62.7%.

　　中國鐵建在房地產(chǎn)領(lǐng)域的表現(xiàn)也令人刮目相看。經(jīng)過僅僅兩年的發(fā)展，中國鐵建的房地產(chǎn)集團(tuán)從無到有，目前已初具規(guī)模，并儲備了大量土地，打響了自己的品牌。截至2009年底，公司房地產(chǎn)開發(fā)土地面積7,010畝，規(guī)劃總建筑面積1,392萬平方米。正在開發(fā)和將要陸續(xù)開發(fā)的大型項目超過11個，分布于北京、合肥、長沙、貴陽、成都、南寧等多個中心城市或二級城市。這些項目地理位置優(yōu)越，平均土地成本優(yōu)勢明顯。公司作為國資委確定的16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企之一，將繼續(xù)做大、做強(qiáng)房地產(chǎn)主業(yè)。

　　實施資本運(yùn)營 ,加快推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型

　　除了加快發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)板塊，中國鐵建在“調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級”上還將眼光瞄向了資本運(yùn)營市場。

　　“我們要在更高的平臺上與國外公司同臺競爭，就要認(rèn)真謀劃后金融危機(jī)時期企業(yè)的發(fā)展問題，積極實施生產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)營一體化戰(zhàn)略，推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，確保在基建規(guī)?；貧w常態(tài)的情況下企業(yè)保持持續(xù)健康發(fā)展?！敝袊F建董事長李國瑞如是說。2009年，中國鐵建積極走出國門，發(fā)揮自身優(yōu)勢，將資本運(yùn)營的觸角延伸到國外，開始加快企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　在國內(nèi)實施資本運(yùn)營的同時，中國鐵建緊扣現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為平臺，以既有的資源優(yōu)勢為依托，以投資、外部并購等為手段，積極做好BT（建設(shè)-移交）類的短線投資，發(fā)展BOT（建設(shè)-運(yùn)營-移交）類的長線投資，推動資本運(yùn)營開發(fā)。一年來，中國鐵建實施了多個投資項目。在BOT類項目中，哈爾濱繞城高速公路BOT改BT項目建成通車，已由政府回購，取得了良好的社會經(jīng)濟(jì)效益。

　　與此同時，中國鐵建還與山東省政府簽署了京滬高速公路濟(jì)南至樂陵段項目投資協(xié)議。這是中國鐵建優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力的重大步驟。

　　加大投入和積蓄科技實力，提升核心競爭力

　　面對百年不遇的金融危機(jī)和大規(guī)?；窘ㄔO(shè)，中國鐵建在冷靜分析之后，深刻明白，只有堅持以科技創(chuàng)新為支撐，不斷加大設(shè)備和科技投入，才能提升企業(yè)核心競爭力，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。

　　首先，搶抓機(jī)遇，加大大型設(shè)備投入，在滿足大規(guī)模基本建設(shè)對設(shè)備需求的同時，拉動內(nèi)需，提升企業(yè)專業(yè)化水平和競爭力。

　　2009年，中國鐵建及時向所屬各集團(tuán)公司注資，各單位經(jīng)營能力顯著提升。去年公司投入資金，添置了包括盾構(gòu)及客專施工設(shè)備在內(nèi)的多臺設(shè)備，有效提升了機(jī)械化施工能力和水平。

　　其次，加大科技投入，大力開展技術(shù)創(chuàng)新，提升企業(yè)核心競爭力。中國鐵建2009年科技投入為歷年之最。在復(fù)雜地質(zhì)隧道、高墩大跨特殊結(jié)構(gòu)橋梁、高速鐵路、鐵路“四電”系統(tǒng)集成等關(guān)鍵領(lǐng)域，中國鐵建取得了一大批成果，共獲詹天佑土木工程大獎8項、省部級科技進(jìn)步獎59項、國家級勘察設(shè)計“四優(yōu)”獎5項、專利140項、國家級工法28項等多個獎項。同時，還有12項工程被評為新中國成立60周年全國百項經(jīng)典和精品工程。

　　在進(jìn)入鐵路建筑行業(yè)的特大型國有企業(yè)中，中國鐵建在高速鐵路設(shè)計和施工的市場份額名列前茅。

　　“轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，最根本的是要依靠科技進(jìn)步和提高勞動者素質(zhì)?！?中國鐵建董事長李國瑞表示，技術(shù)進(jìn)步為中國鐵建提升核心競爭力、占領(lǐng)更多市場份額提供了支撐，同時也有力地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)素質(zhì)和效率的提升。

　　增發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，蓄勢上攻值得關(guān)注

　　中國鐵建此前曾公告稱，中國鐵建股份有限公司擬向包括中國鐵道建筑總公司在內(nèi)的不超過10家特定對象非公開發(fā)行不超過10.35億股A股股票。本次發(fā)行募集資金總額不超過80億元，其中總公司認(rèn)購金額不超過40億元。募集資金擬主要用于以下兩方面：（1）投資BT、BOT項目及補(bǔ)充營運(yùn)資金；（2）收購總公司持有的BOT等公司的股權(quán)。本次增發(fā)募集資金大部分將用于投資資本運(yùn)營類項目。

　　此次增發(fā)對中國鐵建來說，無疑是一大利好。有助于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，提升核心競爭力，確保公司可持續(xù)發(fā)展。目前，公司主營業(yè)務(wù)集中于建筑工程領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的行業(yè)波動性。根據(jù)對國內(nèi)外同行業(yè)公司經(jīng)營狀況的分析與研究，公司認(rèn)為投資并運(yùn)營建設(shè)類項目是建筑行業(yè)發(fā)展的趨勢。目前，中國鐵建已經(jīng)確定將建筑為本、運(yùn)營為綱作為中國鐵建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的基本方向，并計劃通過幾年的努力，將公司由傳統(tǒng)的基本以施工為主的商業(yè)模式調(diào)整為建筑加運(yùn)營的新的商業(yè)模式。

　　有關(guān)券商分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，收購總公司資產(chǎn)，有助于履行上市時對投資者的承諾，同時將使總公司與公司間關(guān)聯(lián)交易減少，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　對中國鐵建未來發(fā)展，眾券商機(jī)構(gòu)也一致看好。

　　行業(yè)分析師指出，公司注入的資產(chǎn)2009年凈利潤超過4億元，預(yù)計2010年凈利潤在5億元左右。鐵建總公司本次計劃注入的資產(chǎn)主要為BOT項目的股權(quán)。隨著擬注入公司的BOT項目所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、路網(wǎng)效應(yīng)的發(fā)揮以及募投項目日后建成運(yùn)營，未來將為公司貢獻(xiàn)更多的利潤。

　　盡管此次增發(fā)短期內(nèi)不會對公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，但長期將有利于促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，特別是未來幾年后在公司的鐵路建設(shè)增速穩(wěn)定后，增加公司BT、BOT運(yùn)營業(yè)務(wù)占公司利潤的比重，必將提升公司盈利水平。

　　今年一季度，市場上中小盤股表現(xiàn)非?；钴S，而大盤股受政策調(diào)控預(yù)期的壓制表現(xiàn)較弱。不過，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，隨著中小盤股的大幅上漲，風(fēng)險也在不斷累積，大部分個股已在一定程度上反映甚至已經(jīng)透支了未來的成長預(yù)期。一旦年報、一季報行情結(jié)束，小盤股明顯的高估值泡沫則將破滅，而大盤股的低估值以及其在二季度具有的多種刺激因素將使得未來風(fēng)格轉(zhuǎn)換成為必然，投資者將偏愛處于相對低估值的大盤藍(lán)籌股。因此，有著堅實業(yè)績支撐的中國鐵建，很快將迎來“美好春天”.

　　自2006年以來，中國鐵建連續(xù)四年入選世界500強(qiáng)，2009年排名第252位，名列中國500強(qiáng)第14位。展望未來，隨著公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈整合和調(diào)整工作，未來公司的盈利能力必將不斷提高，借助資本市場加快發(fā)展，中國鐵建有信心為投資者帶來更加豐厚的回報。