三一重工:國內(nèi)精益制造 全球設(shè)局布點

　　公司對2010年工程機械的整體形勢判斷尚為樂觀，認(rèn)為在不出現(xiàn)連續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的情況下不會出現(xiàn)明顯下滑。公司密切關(guān)注鋼材走勢，認(rèn)為代表CPI的動向。目前鋼材電子盤價格比2009年同期高出10%左右，春節(jié)前下跌約4-5%.鋼材在春節(jié)前跌，這和2009年走勢有些不一致。就鋼材價格而言，公司認(rèn)為需要對市場有前瞻性觀點，從目前的供貨形勢看2010年旺季時的市場需求非常旺盛，但不能排除下半年淡季時需求下滑。

　　三一重工的混凝土機械業(yè)務(wù)：2009 年三一重工的泵送事業(yè)部收入達(dá)到一百余億元，比年初時的計劃超過了24%,保持了行業(yè)第一的地位，并且泵送事業(yè)部的利潤大幅上升。2010 年1 月混凝土機械銷售YOY 增長30%以上，公司整體收入比混凝土機械增速還高。公司稱2009 年三一重工占據(jù)50%多的國內(nèi)混凝土市場，中聯(lián)重科僅占據(jù)30%多的國內(nèi)市場。

　　三一集團(tuán)預(yù)計2010 年中國混凝土行業(yè)可增長30%,預(yù)計三一重工的混凝土機械業(yè)務(wù)可以增長40-50%.

　　三一重工的挖掘機業(yè)務(wù)：2009 年公司挖掘機業(yè)務(wù)YOY 增長70-80%,根據(jù)工程機械協(xié)會簡報統(tǒng)計數(shù)據(jù)2009 年公司銷售挖掘機達(dá)6200 臺，特別是在2009 年10 月份公司的市場占有率達(dá)到了國內(nèi)銷售第四位，并且這樣的銷售業(yè)績是在三一重工挖掘機的銷售價格已比韓國產(chǎn)品高出10%,僅低于美國和日本產(chǎn)品的情況下獲得。2009 年三一重工挖掘機資產(chǎn)獲得了3.8 億元利潤，但由于公司向公司高層的定向增發(fā)批文是在12 月底才得到的，因此2009 年未能并表，公司前日所公告的2009 年凈利潤預(yù)增50%以上的公告是在未計入挖掘機業(yè)務(wù)利潤的情況下做出。公司估計挖掘機業(yè)務(wù)在2010年樂觀的情況下將可能再增長70-80%.如果在2010 年三一重工可以做到銷售挖掘機8000-10000 臺的目標(biāo)，即比2009年的銷量同比增長33%-67%,則公司將不排除2010 年在挖掘機業(yè)務(wù)方面最高獲得8 億元凈利潤的可能，將會大幅度超過公司原承諾的不低于4.5 億凈利潤的底線。從行業(yè)角度看，當(dāng)各方面條件成熟時，我們發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)可以在3-5 年內(nèi)使某種機械產(chǎn)品完成進(jìn)口替代，2005 年開始的旋挖鉆機和履帶吊目前已基本完成了進(jìn)口替代。因此我們看好三一重工的挖掘機業(yè)務(wù)，認(rèn)為雖然目前三一僅占有7%的國內(nèi)市場份額，且國內(nèi)企業(yè)市場占有率僅為24%的情況下，在未來的2-3年內(nèi)三一重工在挖掘機方面將有望從外資企業(yè)手中奪取大量市場份額。2009 年全年三一重工銷售挖掘機6200 臺是柳工銷售量2961 臺的2.094 倍，2010 年1 月三一重工挖掘機銷售570 臺是柳工1 月銷售240 臺的2.375 倍，從該數(shù)據(jù)看，三一重工挖掘機的市場占有率還在提高中。