國元證券:星馬汽車調研 給予“推薦”評級

　　12月4日，國元證券通過對星馬汽車（600375.SH）調研，給予"推薦"評級。

　　國元證券指出，公司是目前國內最大的罐式專用汽車生產企業(yè)，其中散裝水泥車占全國市場50%以上份額，連續(xù)6年奪得全國產銷第一；混凝土攪拌車替代進口產品，產銷占全國第1位，市場占有率為35-40%.

　　公司所處細分行業(yè)屬于專用汽車行業(yè)中的工程類專用汽車制造業(yè)，主要涉及散裝水泥車、混凝土攪拌車、混凝土泵車和自卸車等幾個產品市場。雖然全球金融危機帶來的不利影響逐步顯現(xiàn)，但國家擴大內需、加大基礎設施建設、發(fā)展散裝水泥和商品混凝土、倡導環(huán)境保護政策的穩(wěn)步實施，以

　　及裝備制造業(yè)振興規(guī)劃的出臺，都將推動工程類專用車行業(yè)的快速發(fā)展，公司現(xiàn)有業(yè)務將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

　　本次發(fā)行股份購買資產完成后，華菱汽車將成為公司的全資子公司?？紤]到重卡行業(yè)需求的增長，華菱汽車未來2-3年的凈利潤也將穩(wěn)定增長，預計華菱2009年、2010年和2011年的凈利潤將分別為2.6億元、2.8億元和3.15億元，資產注入完成后，將明顯增厚上市公司業(yè)績。

　　不考慮華菱汽車的注入，國元證券預計公司2009 年、2010 年、2011 年的收入將達到24.73 億元、29.33 億元、33.66 億元，增速分別為31.78%、18.60%、14.78%;2009 年、2010 年、2011 年歸屬母公司的凈利潤將達到7,126萬元、8,326 萬元、9,973 萬元，每股收益分別為0.38 元、0.44 元、0.53元。

　　如果華菱汽車能順利注入，國元證券將給公司2009 年、2010 年、2011 年增加2.6億元、2.8 億元和3.15 億元的凈利潤，資產注入完成后，公司2009 年、2010 年、2011 年的完全攤薄每股收益分別為0.84 元、0.92 元、1.06 元，考慮到目前的股價仍有較大的上漲空間，國元給予其"推薦"的投資評級。