中聯(lián)重科：銷量快速增長

　　在我國擴大內需、保增長、調結構的政策指導下， 我們認為工程機械行業(yè)的景氣度仍然保持在較高水平。根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，今年1-7月工程機械行業(yè)工業(yè)總產值同比增長15.7%，增速比1-6月提高1.6個百分點。從細分子行業(yè)分析，最近幾個月表現(xiàn)比較好的是混凝土機械、旋挖鉆機和挖掘機。

　　由于一些二、三線城市開始禁止在城市攪拌混凝土，以及4萬億元經濟刺激計劃全面實施和房地產投資逐步恢復，目前混凝土機械的景氣度較高。根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，今年5-7月全國混凝土機械銷量同比分別上升20%、46%和38%。

　　我們估計中聯(lián)重科（000157）三季度混凝土機械需求將比較強勁，但起重機業(yè)務一般。估計公司混凝土機械銷量（不包括CIFA）8月份環(huán)比上升10%左右，同比增長50%左右。我們相信公司今后一兩個月的訂單情況也較強勁，估計今年四季度混凝土機械銷量仍將保持較高增速。長遠而言，隨著城市化進程的不斷推進和商品混凝土的推廣，混凝土機械的應用將不斷推廣，我們預計今后2年公司混凝土機械的銷量將保持較快增長。

　　今年7、8月份，估計公司起重機銷量可能和去年同期持平，仍以小噸位為主。今后幾個月，預計公司起重機的產品結構可能會向大噸位傾斜。我們估計公司出口情況目前還沒有很明顯的起色，基本上今年出口情況可能不會有很大的改善。

　　我們仍然維持公司2009年、2010年每股收益預測，分別為1.31元和1.73元。目前該股2010年市盈率為13.6倍，我們認為并不貴。我們維持34.60元的目標價，相當于2010年20倍市盈率。我們對該股維持“買入”的評級。