工程機(jī)械:投資拉動(dòng)內(nèi)需全面復(fù)蘇不容樂(lè)觀

　　固定資產(chǎn)投資帶動(dòng)工程機(jī)械需求

　　工程機(jī)械是用于工程建設(shè)的施工機(jī)械的總稱(chēng)，廣泛用于建筑、水利、電力、道路、礦山、港口和國(guó)防等工程領(lǐng)域。因此，工程機(jī)械產(chǎn)品需求及增長(zhǎng)幅度與基本建設(shè)投資規(guī)模和房地產(chǎn)項(xiàng)目等具有較強(qiáng)的相關(guān)性，行業(yè)景氣度與固定資產(chǎn)投資的增幅基本上呈同步正相關(guān)的關(guān)系。

　　2008年下半年以來(lái)的全球性金融危機(jī)給國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)帶來(lái)不小的沖擊。隨后我國(guó)政府出臺(tái)了4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)政策，今年5月25日，國(guó)務(wù)院對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例進(jìn)行調(diào)整，總體來(lái)看，和2004年規(guī)定的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目最低資本金比例相對(duì)比，除了電解鋁、鐵合金、焦炭等“兩高”行業(yè)有上調(diào)以外，大部分行業(yè)是下調(diào)的，下調(diào)幅度在5％～15％之間。由此可發(fā)生杠桿效應(yīng)帶動(dòng)投資的增加，拉動(dòng)更多的其他資金如借貸資金投入，對(duì)于固定資產(chǎn)投資是極大的利好。

　　國(guó)務(wù)院大幅下調(diào)投資項(xiàng)目最低資本金比例，反映在進(jìn)出口大幅下降的背景下，國(guó)家政策加大刺激固定資產(chǎn)投資確保全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的決心。從具體行業(yè)來(lái)看，此次下調(diào)幅度最大的是普通房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。房地產(chǎn)投資比例下降，主要是由于上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)幅度太小，而其對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用巨大；鐵路、公路、港口、航運(yùn)等比例下降，主要是由于上半年4萬(wàn)億投資中地方配套資金未按時(shí)到位、項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。

　　上半年工程機(jī)械行業(yè)回暖明顯，出口繼續(xù)低迷

　　目前由于國(guó)家下調(diào)普通房屋和基建項(xiàng)目資本金比例，原本由于資金短缺而暫停上馬的項(xiàng)目有望提前上馬，緩建項(xiàng)目將按正常進(jìn)度進(jìn)行，預(yù)計(jì)今年未來(lái)幾個(gè)月固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)走高，從而帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)景氣持續(xù)攀升。房地產(chǎn)投資將帶來(lái)混凝土機(jī)械、塔式起重機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)、挖掘機(jī)等機(jī)械產(chǎn)品需求，基礎(chǔ)建設(shè)投資將帶來(lái)起重機(jī)、混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)和旋挖鉆機(jī)等產(chǎn)品需求，采礦業(yè)投資將帶來(lái)裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)等產(chǎn)品需求。

　　2009年上半年，主要工程機(jī)械產(chǎn)品的銷(xiāo)量同比下降趨勢(shì)正在逐漸減緩，復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)比較明顯。其中挖掘機(jī)、推土機(jī)表現(xiàn)較好，分別從1月份的下降42.04%、45.64%減小到5月份的下降1.67%、21.58%；叉車(chē)、裝載機(jī)表現(xiàn)較差，從1月份的下降46.8%、56.78%減小到5月份的38.14%、27.54%，減小幅度小，復(fù)蘇較慢。

　　上半年工程機(jī)械行業(yè)逐漸復(fù)蘇，銷(xiāo)量同比下降逐月減小而環(huán)比大幅增長(zhǎng)，主要原因是：一方面，3到5月是工程機(jī)械行業(yè)的銷(xiāo)售高峰期；另一方面，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速加快，固定資產(chǎn)投資加快帶來(lái)工程機(jī)械產(chǎn)品需求的增加。

　　2008年中期以后，受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，工程機(jī)械行業(yè)出口大幅下降，2009年上半年出口低迷情況仍未好轉(zhuǎn)。1~5月份主要工程機(jī)械產(chǎn)品出口下降到30%以上，盡管中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然存在，但要走出目前谷底還需要世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，預(yù)計(jì)下半年出口仍然保持低位。2009年前5個(gè)月，挖掘機(jī)、裝載機(jī)和推土機(jī)出口分別大幅下降72.63%、53.88%和54.55%；一季度叉車(chē)出口下降50.23%。

　　下半年能否繼續(xù)復(fù)蘇受房地產(chǎn)、基建投資影響大

　　下半年特別是三季度是工程機(jī)械的傳統(tǒng)淡季，四季度相對(duì)較好；下半年的銷(xiāo)量一般占全年的40%左右。預(yù)計(jì)今年下半年由于房地產(chǎn)投資的加快和基建投資的持續(xù)，工程機(jī)械需求會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇。如果房地產(chǎn)、基建投資低于預(yù)期，工程機(jī)械復(fù)蘇進(jìn)程就會(huì)減慢。

　　具體的工程機(jī)械品種表現(xiàn)差異較大。其中，叉車(chē)、裝載機(jī)前景一般。首先，經(jīng)過(guò)這幾年的快速發(fā)展，叉車(chē)、裝載機(jī)的年度銷(xiāo)量基數(shù)已經(jīng)很大，去年已經(jīng)超過(guò)16.5萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)高速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)較??；其次，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，主要工程機(jī)械企業(yè)都把叉車(chē)作為其擴(kuò)張產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重要選擇，而目前裝載機(jī)產(chǎn)能?chē)?yán)重供大于求；最后，叉車(chē)、裝載機(jī)產(chǎn)品單位價(jià)格很低，盈利能力相對(duì)較弱。而目前挖掘機(jī)進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量較大比例，民族挖掘機(jī)市場(chǎng)前景廣闊。

　　推土機(jī)和汽車(chē)起重機(jī)是市場(chǎng)集中度相對(duì)較高的兩個(gè)品種，市場(chǎng)占有率排第一的企業(yè)的市場(chǎng)占有率都超過(guò)50%，其中推土機(jī)還要略高于汽車(chē)起重機(jī)。推土機(jī)的銷(xiāo)量相對(duì)穩(wěn)定，近幾年快速增長(zhǎng)主要原因是出口大幅增加。雖然推土機(jī)出口下降幅度較大，不過(guò)內(nèi)銷(xiāo)受投資拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，全年銷(xiāo)量下降幅度很小。隨著國(guó)際市場(chǎng)的逐漸恢復(fù)，未來(lái)推土機(jī)的出口還有較大增長(zhǎng)空間。國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼的進(jìn)行將帶動(dòng)汽車(chē)起重機(jī)的需求。

　　機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇還有兩個(gè)較為不利的影響因素。首先，國(guó)際市場(chǎng)需求持續(xù)萎靡。受金融危機(jī)影響，國(guó)外需求銳減，我國(guó)持續(xù)多年的工程機(jī)械出口高增長(zhǎng)戛然而止。對(duì)出口占銷(xiāo)量比重較大的叉車(chē)和推土機(jī)而言，受影響程度更大一些。目前工程機(jī)械出口僅占行業(yè)總收入的10%多一點(diǎn)，未來(lái)增長(zhǎng)的空間很大；國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)萎靡也會(huì)影響到國(guó)內(nèi)工程機(jī)械整體復(fù)蘇。

　　其次，鋼材價(jià)格處于高位。鐵礦石談判逐漸進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)鋼廠最終接受日、韓等已經(jīng)達(dá)成的降價(jià)幅度可能性較大。寶鋼最近調(diào)整了7月份主要產(chǎn)品出廠價(jià)格350～500元/噸，受此影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲200元/噸左右。如果下半年鋼材上漲幅度較大，將給剛剛擺脫高價(jià)庫(kù)存的機(jī)械企業(yè)帶來(lái)較大的成本壓力。