星馬汽車:受益需求轉(zhuǎn)暖 整合可期

　　公司是目前國(guó)內(nèi)最大的罐式專用汽車生產(chǎn)企業(yè)，其中混凝土攪拌車和散裝水泥車是公司主要產(chǎn)品，兩者合計(jì)占收入的92.09%。同時(shí)，公司是國(guó)內(nèi)混凝土攪拌車龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率為35-40%。

　　今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127323.84萬(wàn)元，同比下降2.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3378.12萬(wàn)元，同比下降4.49%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元。公司屬于混凝土機(jī)械行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響很大。今年3月，隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資拉動(dòng)內(nèi)需政策以及國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃、制造裝備業(yè)振興規(guī)劃的頒布實(shí)施，公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)開(kāi)始呈恢復(fù)性好轉(zhuǎn)。其中，二季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別環(huán)比增長(zhǎng)108%、490%，EPS達(dá)0.15元，創(chuàng)2004年以來(lái)單季新高。

　　受國(guó)家基建投資的拉動(dòng)，今年上半年散裝水泥車銷售旺盛，銷量比去年同期增加了27.15%。而受房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工面積影響較大的混凝土攪拌車和混凝土泵車銷量均有下滑，但預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資的增加和新開(kāi)工面積的加快，混凝土攪拌車和泵車業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)環(huán)比和同比的雙雙正增長(zhǎng)。

　　公司產(chǎn)品原材料主要是鋼材。由于上半年消化了去年的高價(jià)庫(kù)存，導(dǎo)致生產(chǎn)成本較去年同期有所增加，毛利率為9.81%，同比下降0.84個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)原材料價(jià)格下跌對(duì)產(chǎn)品毛利率的提升將從三季度開(kāi)始體現(xiàn)，全年毛利率有望回升至10.5%，同比去年增加0.39個(gè)百分點(diǎn)。另外，星馬汽車為安徽省專用車整合最佳平臺(tái)。根據(jù)安徽省汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，星馬汽車最有希望成為專用車整合平臺(tái)，一旦整合完成，將利于公司市場(chǎng)占有率的持續(xù)上升。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.34、0.38、0.44元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為25、23和20倍。當(dāng)前共有3位分析師跟蹤，其中2位建議“買(mǎi)入”，1位建議“觀望”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.33。