中聯(lián)重科:補(bǔ)漲黑馬 領(lǐng)軍沖擊2400

　　從整體來看在國家的大規(guī)模投資計(jì)劃拉動下，工程機(jī)械行業(yè)整體在2009年仍可保持低速增長，但不同產(chǎn)品由于應(yīng)用范圍以及行業(yè)競爭狀況等的差別，09年表現(xiàn)將各有千秋，其中我們最為看好的產(chǎn)品是旋挖鉆機(jī)以及推土機(jī)，較不看好的是裝載機(jī)和混凝土機(jī)械。  
 
　　當(dāng)前，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長已成為全國上下的首要任務(wù)，我們預(yù)計(jì)若目前已有的政策還達(dá)不到預(yù)期效果，國家還將出臺后續(xù)的經(jīng)濟(jì)刺激政策，而大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)則無論對于中央還是地方政府，都是“保增長”的主要手段，直接受益的工程機(jī)械板塊則將成為市場反復(fù)炒作的熱點(diǎn)之一，值得投資者持續(xù)關(guān)注，我們給予行業(yè)“優(yōu)于大勢”評級。

　　由于我們認(rèn)為2009年的股票市場并不具備成為大牛市的條件，市場投資機(jī)會仍將主要呈現(xiàn)波段性、主題性特征。因此，對于具體的投資策略，我們建議投資者選擇受益政策較大的優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行波段操作。就估值標(biāo)準(zhǔn)而言，歷史上工程機(jī)械行業(yè)PE估值水平下限為8-10倍，我們認(rèn)為09年行業(yè)的合理估值水平為10-15倍PE。目前，行業(yè)估值水平已出現(xiàn)較大幅度上漲，行業(yè)主要上市公司平均市盈率已達(dá)19.5倍。我們建議投資者對整個(gè)板塊保持持續(xù)關(guān)注，在股價(jià)回落到合理估值水平以下時(shí)逐步買入，在股價(jià)上升到合理估值上方時(shí)則可獲利了結(jié)，如此反復(fù)操作。

　　重點(diǎn)關(guān)注：中聯(lián)重科(000157)：公司已經(jīng)完成對CIFA的收購，正式成為國內(nèi)最大、世界第二的混凝土機(jī)械制造企業(yè)。公司業(yè)績持續(xù)快速增長，08年前3季度公司實(shí)現(xiàn)收入9,902百萬元，同比增長61.93%，公司主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械的銷售收入增速都超過行業(yè)平均增速，其中混凝土機(jī)械增速明顯高于國內(nèi)主要競爭對手三一重工。此外，在巨大的成本上升壓力面前，公司盈利能力仍能穩(wěn)步提高，08年前三季度公司主營業(yè)務(wù)毛利率為28.34%，較上年同期的27.68%略有增加。

　　雖然公司的混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)會受到房地產(chǎn)市場調(diào)整的影響，大公司的其它業(yè)務(wù)仍能穩(wěn)定增長。預(yù)計(jì)公司2008、2009年每股收益分別為1.1元、1.05元，對應(yīng)09年僅13倍市盈率，給予“強(qiáng)買”評級。

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