建筑建材企業(yè) 需求受政府投資拉動

　　目前各部委公布的明后兩年的投資增量大致在11200億元，這些項目之間基本不存在上下游關(guān)系，將帶動各自產(chǎn)業(yè)鏈投資總額在每年30000億左右，基本可以達(dá)到促進就業(yè)、維護穩(wěn)定的目的。
　　政府主導(dǎo)的投資主要投向領(lǐng)域包括：鐵路建設(shè)：建設(shè)項目明顯偏向于中西部地區(qū)；公路建設(shè)：按照交通運輸部初步規(guī)劃，今年第四季度新增的100億元投資將主要用于國家高速公路網(wǎng)的在建項目和農(nóng)村公路建設(shè)，并優(yōu)先向西部地區(qū)傾斜，向欠發(fā)達(dá)方向傾斜；機場建設(shè)：民航局已經(jīng)部署組織制定了一批新的擴大內(nèi)需的方案和措施，在加快規(guī)劃內(nèi)項目的前期工作的同時，啟動一批新的建設(shè)項目，2009年計劃新開工成都、西安、廣州等樞紐和干線機場工程，及延安、呂梁、淮安等40多個支線機場工程，建設(shè)項目投資規(guī)模為2000億元，2010年計劃新開工上海浦東、成都、武漢、南京等樞紐和干線機場，及稻城亞丁等20多個支線機場建設(shè)，建設(shè)項目投資規(guī)模將達(dá)2500億元；新農(nóng)村建設(shè)：包括農(nóng)業(yè)補貼、農(nóng)村水庫、道路、校舍改造、對農(nóng)民進行消費補貼等，一方面，增加了農(nóng)民工的就業(yè)機會和收入，另一方面，降低農(nóng)民的生活負(fù)擔(dān)和成本，從而帶動消費；醫(yī)療、教育、住房等改善民生的項目，據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部的測算，未來三年每年住房保障投資在3000億元，可以帶動上下游投資3000億元，合計近萬億的固定資產(chǎn)投資；四川災(zāi)后重建項目。

　　預(yù)計明年建材企業(yè)成本將下降10%到20%，帶動產(chǎn)品價格下行；政府低成本建設(shè)廉租房和經(jīng)濟適用房，一定程度上可彌補地產(chǎn)投資的下降；余熱發(fā)電覆蓋面逐漸增大，水泥企業(yè)毛利率并不悲觀；新建水泥產(chǎn)能投產(chǎn)時間推遲的可能性很大；落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行將會加強。需要注意的是，國外政局不穩(wěn)可能影響建筑類企業(yè)的國外業(yè)務(wù)，比如中材國際。

　　我們將水泥行業(yè)的投資策略從“中性”上調(diào)為“看好”，維持對玻璃的“中性”評級。由于水泥股已經(jīng)漲幅巨大，其估值相對于其他行業(yè)不再具有優(yōu)勢，我們提醒投資者關(guān)注2009年的脈沖性投資機會。