行業(yè)解析:2009年機(jī)械行業(yè)投資策略

    2009年機(jī)械行業(yè)投資策略：緊扣政府投資主題，選取優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來(lái)十年，“新農(nóng)村改革”和“PRC模式”賦予機(jī)械行業(yè)發(fā)展新動(dòng)力，推動(dòng)機(jī)械行業(yè)保持10%以上的增長(zhǎng)。過(guò)去十年中國(guó)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)化進(jìn)程帶動(dòng)的內(nèi)需增加是機(jī)械行業(yè)高速發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因素。未來(lái)十年“新農(nóng)村改革”和“PRC模式”仍將推動(dòng)機(jī)械行業(yè)保持10%以上的增長(zhǎng)。“新農(nóng)村改革”拉開(kāi)了8億農(nóng)民城市化的序幕，同時(shí)開(kāi)啟了機(jī)械行業(yè)一個(gè)新的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；而機(jī)械產(chǎn)品作為中國(guó)制造的代表，憑借性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)出口前景看好，即使在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的背景下，機(jī)械產(chǎn)品在“PRC國(guó)家”需求占比高也保證了海外需求的相對(duì)穩(wěn)定。

    2009年機(jī)械行業(yè)的投資策略是緊扣政府投資主題，選取優(yōu)質(zhì)企業(yè)：2009年在全球經(jīng)濟(jì)回落、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化需求不振的情況下，我們傾向于選擇受政府投資拉動(dòng)比較多的工程機(jī)械、軍工和鐵路設(shè)備子行業(yè)。

    工程機(jī)械行業(yè)---政府提出要通過(guò)投資保增長(zhǎng)，拉動(dòng)工程機(jī)械的需求。2009年政府主導(dǎo)投資的主要領(lǐng)域：鐵路建設(shè)、四川災(zāi)后重建、農(nóng)田水利建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)，這些建設(shè)必然拉動(dòng)工程機(jī)械的需求。根據(jù)政府投資的項(xiàng)目特點(diǎn)，對(duì)不同工程機(jī)械產(chǎn)品的拉動(dòng)動(dòng)力不同，再綜合考慮工程機(jī)械產(chǎn)品出口比重，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，09年我們依次看好的產(chǎn)品為旋挖鉆機(jī)、挖掘機(jī)、履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)、推土機(jī)、混凝土機(jī)械、裝載機(jī)和叉車，看好的上市公司依次為三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技、山推股份和山河智能。

    軍工行業(yè)---建議選擇政府采購(gòu)占比高、產(chǎn)品處于生命周期前端、重組預(yù)期明確的公司：穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的政府采購(gòu)確保公司收入和利潤(rùn)的穩(wěn)定、產(chǎn)品處于生命周期前端確保產(chǎn)品大規(guī)模采購(gòu)帶來(lái)的收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)、資產(chǎn)整合提供了外延式擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，綜合考慮我們傾向于選擇航空動(dòng)力、中國(guó)衛(wèi)星、洪都航空和中兵光電。

    鐵路設(shè)備行業(yè)---政府加大投資力度改變鐵路設(shè)備行業(yè)采購(gòu)總額和時(shí)間預(yù)期：政府提出兩年3000億、3年5000億的鐵路設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃，采購(gòu)規(guī)模超出預(yù)期、時(shí)間提前。樂(lè)觀預(yù)期整個(gè)鐵路設(shè)備采購(gòu)的總額在2020年之前將達(dá)到1.5萬(wàn)億，采購(gòu)高點(diǎn)比我們預(yù)期的2016年提前。投資建議與估值：綜合考慮上市公司發(fā)展前景和2009年投資機(jī)會(huì)，結(jié)合公司估值情況，我們建議買(mǎi)入三一重工、中聯(lián)重科和中國(guó)衛(wèi)星。