中聯(lián)重科：四季混凝土機械銷售會受影響

　　公司前三季各業(yè)務繼續(xù)保持強勁增長前三季，公司主營業(yè)務繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，汽車起重機、履帶式起重機、環(huán)衛(wèi)機械、混凝土機械以及路面機械等的銷量均快速增長。 

　　預計第四季度，由于房地產市場可能繼續(xù)低迷，公司的混凝土機械的銷售可能會收到一定程度的影響。盡管如此，預計公司第四季度的銷售總體上可能仍將保持快速增長的勢頭。 

　　第三季總體毛利率繼續(xù)有所下滑與行業(yè)內的大部分公司一樣，受鋼價快速上漲的影響，公司今年前三個季度的毛利率依次下滑：第一季度為32.3％，第二季度為28.1％，第三季度為25.85％。鋼材價格上漲對公司平均毛利率的影響滯后一個季度左右。從今年年中開始，國內鋼價在持續(xù)下跌，因此公司第四季度的毛利率可能會止跌，并有可能回升。前三季累計，公司的平均毛利率為28.34％，比去年同期提高了0.6個百分點。這主要是由于公司努力控制成本以及產品結構的調整所致。 

　　公司計劃擴大履帶式起重機的生產規(guī)模公司雖已于幾年前進入了履帶式起重機制造業(yè)，但生產規(guī)模一直較小。今年國內履帶式起重機銷售火爆，公司較小的生產規(guī)模使公司漸漸失去市場份額。公司今日公告稱，公司將在麓谷工業(yè)園建設該產品的生產基地。根據(jù)建設周期，我們預計09年該產品可能投產。 

　　盈利預測與投資評級我們預計公司08、09年能分別能實現(xiàn)EPS1.12元和1.40元（附表1），目前的動態(tài)市盈率分別為10倍和8倍。公司是行業(yè)內的龍頭企業(yè)之一，且具有一支優(yōu)秀的管理團隊，公司發(fā)展前景看好。公司09年的動態(tài)市盈率有相當大吸引力，因此，我們維持公司“超強大市”的評級。
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