中聯(lián)重科：前三季度業(yè)績高于預(yù)期

    報告摘要：公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.02億元，同比增長60.39％；利潤總額15.32億元，同比增長70.64％；歸屬于母公司所有者的凈利潤13.92億元，同比增長53.60％；每股收益0.92元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4.90億元，同比增長14.68％，每股收益0.32元。公司前三季度業(yè)績高于我們的預(yù)期：1）第三季度開始陜西新黃工、湖南車橋廠和華泰重工開始并表，我們在之前的預(yù)測中未考慮該因素；2）公司遞延所得稅資產(chǎn)較年初大幅增加，第三季度實(shí)際所得稅率為-7.41％，所得稅-3365.48萬元。 

　　對公司主要產(chǎn)品的觀點(diǎn)：1）混凝土機(jī)械的下游需求的恢復(fù)需要時間，我們對2009年混凝土機(jī)械的需求狀況依然較為擔(dān)憂；2）目前汽車起重機(jī)市場需求仍相對旺盛，但預(yù)計2009年將面臨需求增速的大幅下降；3）由于全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，CIFA公司對中聯(lián)重科（000157行情,愛股,資訊）的業(yè)績貢獻(xiàn)仍需觀察；4）公司在2008年陸續(xù)收購的幾家工程機(jī)械企業(yè)短期內(nèi)對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)有限。 

　　公司擬與控股子公司華泰重工共同出資設(shè)立湖南中聯(lián)重科履帶起重機(jī)有限公司，公司以現(xiàn)金2.6億元出資，持有履帶吊公司72.32％股份，履帶吊公司成立后30日內(nèi)中聯(lián)重科將現(xiàn)金9965.82萬元收購華泰重工所持有的27.68％的股權(quán)。設(shè)立履帶吊公司對中聯(lián)重科做大做強(qiáng)履帶吊業(yè)務(wù)是有利的。 

　　鋼材是工程機(jī)械重要原材料之一，今年下半年以來主要鋼材產(chǎn)品價格大幅下降，第四季度公司主要產(chǎn)品盈利能力有望小幅提升。 

　　上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2008-2010年每股收益分別為1.16、1.31、1.53元；動態(tài)市盈率分別為9.6、8.6、7.3倍；維持“增持-A”評級。