深圳市商品混凝土行業(yè)發(fā)展趨勢分析

　　商品混凝土亦稱預(yù)拌混凝土，是指以水泥、集料、水以及根據(jù)需要摻入的外加劑、礦物摻合料等組分按一定比例，在攪拌站經(jīng)計(jì)量、拌制后出售的并采用運(yùn)輸車，在規(guī)定時間內(nèi)運(yùn)至使用地點(diǎn)的混凝土拌合物。商品混凝土能節(jié)省水泥及其砂石材料，提高工程質(zhì)量，減輕勞動強(qiáng)度，降低生產(chǎn)成本，減少環(huán)境污染。因此使用商品混凝土具有良好的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和環(huán)境效益。

一、商品混凝土行業(yè)特點(diǎn)

　　1.投資規(guī)模不大，產(chǎn)品量大但附加值較低。相對于其他行業(yè)來說，商品混凝土行業(yè)生產(chǎn)工藝過程比較簡單，技術(shù)含量不高且易于掌握，進(jìn)入門檻比較低，投資規(guī)模不大（從數(shù)百萬元到幾千萬元不等），其產(chǎn)品體積大，重量大，但產(chǎn)品價格較低，利潤率不高。

　　2.地域性。商品混凝土從攪拌到運(yùn)輸至使用工地一般不能超過二個小時，因此其運(yùn)輸半徑一般在10-15公里左右，這就決定了混凝土企業(yè)的市場范圍有限，但有些企業(yè)通過多設(shè)分站來擴(kuò)大市場份額。此外，混凝土企業(yè)一般位于城市郊區(qū)。

　　3.周期性。商品混凝土行業(yè)的發(fā)展同一國的基本建設(shè)發(fā)展密切相關(guān)，尤其是同房地產(chǎn)開發(fā)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資高度相關(guān)。

二、商品混凝土行業(yè)概況

　　1.國外商品混凝土發(fā)展概況

　　商品混凝土最早出現(xiàn)于歐洲，1903年德國建成世界上第一個商品混凝土工廠，至今商品混凝土行業(yè)已歷經(jīng)百余年的發(fā)展，特別是從20世紀(jì)50年代以來，由于二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)技術(shù)的發(fā)展和恢復(fù)期的要求，商品混凝土行業(yè)得以迅速發(fā)展，世界上許多國家尤其是發(fā)達(dá)國家開始大量使用商品混凝土。

　　到20世紀(jì)70年代，隨著人們環(huán)境保護(hù)意識的逐漸加強(qiáng)，世界商品混凝土的發(fā)展進(jìn)入黃金時期，商品混凝土在混凝土總產(chǎn)量中已經(jīng)占有絕對優(yōu)勢，其中美國占84%，瑞典占83%，日本占78%，澳大利亞占63%，英國占57%。20世紀(jì)70年代末全世界已有30000多個預(yù)拌混凝土工廠，其中日本和美國各擁有5000個左右的預(yù)拌混凝土工廠。目前，美國和日本是世界上除中國之外的兩個主要的商品混凝土生產(chǎn)國，年產(chǎn)量約在2億立方米左右，約占其年混凝土總用量的80%，美國的人均指標(biāo)為0.9立方米，日本人均指標(biāo)為1.5立方米。

[Page]

　　2.我國商品混凝土的發(fā)展概況

　　建國初期，我國在一些大型水利工程中采用了商品混凝土，但是由于種種原因，我國商品混凝土的生產(chǎn)發(fā)展比較遲緩，與發(fā)達(dá)國家相比，形成了很大的差距。我國的商品混凝土攪拌站始建于20世紀(jì)70年代后期，在上海、常州等地。隨后，由于建設(shè)的需要和政府的支持，城市商品混凝土發(fā)展較快，每年以約15%的幅度遞增。“十五”以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期（GDP增速每年在9％以上），同時各級政府主管部門加大了對商品混凝土的推廣力度，如《散裝水泥發(fā)展“十五”規(guī)劃》中明確規(guī)定，到 2005 年，我國預(yù)拌混凝土生產(chǎn)能力將力爭達(dá)到 3 億m3，預(yù)拌混凝土占混凝土澆注總量的比例達(dá)到 20%，其中大中城市要達(dá)到 50% 以上；直轄市、省會城市、沿海開放城市和旅游城市將積極發(fā)展預(yù)拌混凝土，從 2003 年 12 月 31 日起，禁止在城區(qū)現(xiàn)場攪拌混凝土；其他城市 2005 年 12 月 31 日起，禁止在城區(qū)現(xiàn)場攪拌混凝土。受經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策的雙重推動，我國商品混凝土行業(yè)發(fā)展提速。從2000年到2005年間，我國商品混凝土年產(chǎn)量的遞增率分別為44%、27%、40%、53%、34%和28%，2005年商品混凝土產(chǎn)量已超過3.6億立方米（圖一），占混凝土總量的比例已超過20%。隨著國家對環(huán)境和能源的關(guān)注，我國商品混凝土占混凝土總量的比例將有顯著的提高，2010年預(yù)計(jì)將達(dá)到40%，實(shí)際產(chǎn)量將增長一倍以上。

　　盡管我國商品混凝土行業(yè)發(fā)展較快，但商品混凝土在我國發(fā)展不平衡，地區(qū)差異較大。中國2005年全國商品混凝土產(chǎn)量為3.66億立方米（圖一），人均只有0.28立方米左右，遠(yuǎn)低于國外先進(jìn)水平，在北京、上海、蘇州、深圳、廣州等大城市（見下圖二），商品混凝土使用量比較大，占這些城市的混凝土總用量的90%左右，已經(jīng)接近或達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平。據(jù)中國混凝土網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2005年全國商品混凝土產(chǎn)量的83%集中在華東、華北及華南地區(qū)，且對有的城市來說，由于商品混凝土攪拌站發(fā)展太快，致使行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)盲目競爭狀態(tài)。而在西部地區(qū)，在我國中西部許多中小城市商品混凝土的使用率不足10％，一些省市商品混凝土攪拌站數(shù)量少或無、產(chǎn)量低。在現(xiàn)有的商品混凝土攪拌站中，一些商品混凝土攪拌站存在質(zhì)量管理差、制度不健全等問題。因此國家在“九五”期間提出了“鞏固東部、發(fā)展中西部”的發(fā)展商品混凝土的方針。

　　此外，我國商品混凝土的生產(chǎn)仍受到國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的制約。正在營運(yùn)的商品混凝土的攪拌運(yùn)輸車、泵車的底盤，絕大部分都是從國外引進(jìn)。大型攪拌機(jī)也引進(jìn)了國外的成套技術(shù)。就連生產(chǎn)萘系高效減水劑的主要材料工業(yè)，國內(nèi)市場的缺口也要靠從俄羅斯、烏克蘭、丹麥、澳大利亞、日本等國家和地區(qū)的進(jìn)口來補(bǔ)充。

數(shù)據(jù)來源：中國混凝土行業(yè)協(xié)會

[Page]

三、深圳市商品混凝土行業(yè)現(xiàn)狀

　　1.在政策推動下，深圳市商品混凝土行業(yè)發(fā)展迅速

　　盡管第一家商品混凝土企業(yè)“深圳市利建混凝土有限公司”于1982年5月成立，但深圳市商品混凝土行業(yè)從上世紀(jì)九十年代中后期才真正獲得迅猛發(fā)展。深圳市政府于1997年頒布了《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)預(yù)拌混凝土管理規(guī)定》（市政府62號令），對在全市推廣商品混凝土起到了十分關(guān)鍵的作用。比如，《規(guī)定》第十三條規(guī)定：所有新建、改建、擴(kuò)建工程項(xiàng)目混凝土總用量超過五百立方米或一次用量超過二十立方米的必須使用商品混凝土，不得在施工現(xiàn)場自行攪拌混凝土。經(jīng)過十來年的發(fā)展，深圳市目前已有商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)50余家，特區(qū)內(nèi)主要集中在福田、南山、鹽田區(qū)，特區(qū)外寶安、龍崗兩區(qū)每個街道辦也都設(shè)立一個攪拌站，攪拌站點(diǎn)已基本覆蓋全市。其中，南山、寶安和龍崗三區(qū)在數(shù)量上占絕對優(yōu)勢（表一）。從圖三可以看出，從2000-2002年，深圳市商品混凝土產(chǎn)量每年以40％以上的速度增長，隨后保持緩慢的增長速度。自2002年以來商品混凝土已經(jīng)連續(xù)四年保持在1200萬立方米以上，僅次于北京、上海和蘇州等地。目前，在特區(qū)內(nèi)商品混凝土的使用率達(dá)到95%；而特區(qū)外的寶安和龍崗兩區(qū)商品混凝土使用率也在80%左右（主要是因?yàn)樯钲谑刑貐^(qū)內(nèi)自1997推廣商品混凝土的使用，而特區(qū)外發(fā)展由于多方面原因起步較晚）。

表一 深圳市混凝土攪拌站區(qū)域分布

數(shù)據(jù)來源：深圳市水泥及制品協(xié)會。

[Page]

　　2.固定投資保持較快速度增長帶動商品混凝土需求增長，但增幅趨緩

　　商品混凝土的需求量同固定資產(chǎn)投資規(guī)模尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模有著密切的關(guān)系，以房地產(chǎn)開發(fā)投資來說，高層建筑每平方米工程混凝土用量約為0.5立方米，多層住宅每平方米工程混凝土用量約為0.35-0.4立方米。2006年深圳市房地產(chǎn)開發(fā)投資為432億元，其中商品房建筑施工面積達(dá)3,122萬平方米，按每平方米平均使用0.3立方米商品混凝土計(jì)算，當(dāng)年使用商品混凝土的數(shù)量約1,000萬立方米。從圖四可以看出，從2000-2003年，深圳市固定資產(chǎn)投資（包括房地產(chǎn)開發(fā)投資）增速在兩位數(shù)以上，固定資產(chǎn)投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大刺激了對商品混凝土的需求。從2004年起，深圳市固定資產(chǎn)投資保持低速增長。其中，同商品混凝土需求相關(guān)度高的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速更是遠(yuǎn)低于同期固定資產(chǎn)投資增速，在2005年甚至出現(xiàn)負(fù)增長。與此相對應(yīng)的是，商品混凝土需求的緩慢增長。

數(shù)據(jù)來源：《深圳市2006年統(tǒng)計(jì)年鑒》和深圳市統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

　　3.設(shè)備比較先進(jìn)，技術(shù)水平較高

　　深圳市大部分商品混凝土企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備采用“仕柯瑪”或國外進(jìn)口主機(jī)，運(yùn)轉(zhuǎn)效率高、故障率低，可以滿足連續(xù)生產(chǎn)的要求，能夠保證工程項(xiàng)目按時交付使用等。大部分企業(yè)重視人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，目前，全行業(yè)擁有高、中級專業(yè)人才近500名，混凝土新技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用，在國內(nèi)同行業(yè)處于領(lǐng)先地位。比如，安托山混凝土公司運(yùn)用加冰技術(shù)有效控制超大體積混凝土的裂縫并應(yīng)用于深圳會展中心建設(shè)工程；由港創(chuàng)混凝土公司提供高性能混凝土的西部通道工程設(shè)計(jì)使用壽命達(dá)到120年；鹽田港混凝土公司開展水下高性能混凝土的研制；安托山混凝土公司、華麗生混凝土公司和新麗鑫混凝土公司研制了C100混凝土并在高層建筑工程中成功應(yīng)用。新技術(shù)和新工藝的不斷采用,商品混凝土的質(zhì)量不斷提高,同時能有效降低生產(chǎn)成本。

　　4．資質(zhì)等級普遍處于較高水平

　　根據(jù)《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定》商品混凝土專業(yè)企業(yè)資質(zhì)分為二級、三級，其中二級為最高等級。深圳市特區(qū)內(nèi)的所有商品混凝土企業(yè)和特區(qū)外絕大多數(shù)企業(yè)都具有二級資質(zhì)，可生產(chǎn)各種強(qiáng)度等級的混凝土和特種混凝土。

四、深圳商品混凝土行業(yè)存在的問題

　　1.產(chǎn)能增速遠(yuǎn)大于需求的增長速度，企業(yè)普遍開工不足

　　從上世紀(jì)九十年代中后期開始，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策等因素的推動，深圳市商品混凝土需求量快速上升，商品混凝土行業(yè)興起投資熱潮，尤其是民營資本開始大量介入。截至目前，深圳市商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)約有50家（其中，年生產(chǎn)能力都在50萬立方米以上的混凝土企業(yè)的約有15家），商品混凝土攪拌站約59個，擁有生產(chǎn)線131條，每小時生產(chǎn)能力為18,345立方米，商品混凝土運(yùn)輸車輛達(dá)到1300多臺。按現(xiàn)有的生產(chǎn)線、裝機(jī)容量計(jì)算，每年工作300天、每天生產(chǎn)8小時，全市攪拌站每年可提供商品混凝土4400萬立方米，而2006年全市攪拌站實(shí)際銷售的商品混凝土只有1457萬立方米。這就是說，當(dāng)前深圳市的攪拌站的設(shè)備能力有約三分之二是閑置，存在嚴(yán)重的供大于求的局面。如“深天地”所屬的四家混凝土企業(yè)的年生產(chǎn)能力超過300萬立方米，但2005年該集團(tuán)商品混凝土的銷售量只有152萬立方米（約占整個深圳市場混凝土銷售量的11.3%）。為提高產(chǎn)量和設(shè)備利用率，混凝土企業(yè)相互之間競爭激烈，有的企業(yè)不惜采取墊資、價格戰(zhàn)等手段來提高市場份額。

[Page]

　　2.銷稅收優(yōu)惠政策取消和原材料價格高位徘徊，企業(yè)成本居高不下

　　為進(jìn)一步適應(yīng)WTO規(guī)則的要求，規(guī)范增值稅制度，根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于停止經(jīng)濟(jì)特區(qū)地產(chǎn)地銷貨物增值稅優(yōu)惠政策的通知》（財稅[2002]164號），自2003年1月1日（所屬期）起，取消深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)企業(yè)地產(chǎn)地銷的稅收優(yōu)惠政策，恢復(fù)按照規(guī)范辦法征收增值稅，即繳納6.2％的銷售稅。根據(jù)深圳市2004年1,345萬立方米商品混凝土產(chǎn)量，平均每立方米260元計(jì)算，全行業(yè)全年的銷售收入在35億元左右，因稅收一項(xiàng)，全行業(yè)的成本將增加2.2億元左右。

　　混凝土主要的原材料水泥、砂石和外加劑等價格上漲。由于煤電油運(yùn)緊張，其價格上漲較快，導(dǎo)致水泥等原材料價格上漲，致使生產(chǎn)成本增加。如水泥從2003年9、10月開始跳漲，以普通硅酸鹽水泥（42.5R）為例，從370元/頓跳漲至450元/噸左右，個別情況達(dá)到500元/噸。2004年以來，為控制部分行業(yè)投資過熱，國家先后出臺和實(shí)行了一系列宏觀調(diào)控政策，進(jìn)一步調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，抑制固定資產(chǎn)投資之后，水泥價格稍有回落（跌30-50元），隨后水泥價格基本穩(wěn)定在2004年5月的水平，但仍有小幅波動。砂石類地方材料由于深圳市關(guān)停特區(qū)內(nèi)的一些采石場、東江河砂產(chǎn)量減少以及供求關(guān)系的影響，價格也有所上漲，以中砂為例，2004年約漲20%，此后價格比較穩(wěn)定，目前價格在45元/立方米左右。

　　原材料價格的上漲給企業(yè)成本控制帶來難度，盡管有一些企業(yè)通過與上游企業(yè)簽訂合同以減少價格上漲壓力，但由于建材行業(yè)普遍存在資金緊張的問題，如水泥和砂石等的采購一般要求現(xiàn)款現(xiàn)貨，一些資金不足的混凝土企業(yè)只能找第三方墊資購買，進(jìn)一步提高了采購成本。而由于競爭激烈，混凝土企業(yè)向下游企業(yè)和客戶轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力的能力不足，主要還是通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)格控制支出，降低成本來緩沖市場壓力。

　　3.市場競爭激烈和無序，建筑行業(yè)帶資的潛規(guī)則造成應(yīng)收賬款增加

　　由于供大于求，深圳商品混凝土市場競爭日趨激烈。在市場處于“僧多粥少”的情形下，一方面，為了爭取業(yè)務(wù)和擴(kuò)大市場份額，有的企業(yè)采取低價供貨、欠款供貨（即墊資）的經(jīng)營方法為施工單位提供混凝土，而且墊資的時間較長；另一方面，施工單位往往有意推遲工程結(jié)算時間，拖欠工程款。商品混凝土企業(yè)無序競爭導(dǎo)致混凝土價格下降，比如同一標(biāo)號的商品混凝土，不同企業(yè)的價格差異可達(dá)10-20元每立方米。同時，由于超低價經(jīng)營，一部分企業(yè)特別是規(guī)模較小的企業(yè)可能以犧牲質(zhì)量為代價，如將粉煤灰當(dāng)作水泥使用，使用氯離子含量超標(biāo)的“咸水砂”，向違法建筑供應(yīng)商品混凝土等等。欠款供貨和下游客戶拖欠貨款，企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下（據(jù)估計(jì)，深圳市混凝土全行業(yè)的應(yīng)收款高達(dá)20億多元，而混凝土市場上貨款回收率在70%左右），而上游原材料供應(yīng)商對信用銷售控制較嚴(yán)，導(dǎo)致商品混凝土企業(yè)資金周轉(zhuǎn)比較困難，如有的企業(yè)因沒有資金購買原材料，而無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，形成較大的經(jīng)營風(fēng)險。

　　4.企業(yè)經(jīng)營和管理水平有待進(jìn)一步提高

　　部分企業(yè)規(guī)模過小，不能有效抵御市場風(fēng)險。近年來，市場的惡性競爭已使部分企業(yè)的經(jīng)營越來越困難，特別是一些國有企業(yè)，由于機(jī)制的問題，在激烈的競爭中顯現(xiàn)出疲態(tài)。部分企業(yè)管理不到位、制度不健全等原因造成質(zhì)量和安全事故。

　　5. 企業(yè)融資比較困難

　　深圳市商品混凝土企業(yè)中民營中小企業(yè)占絕大多數(shù)（圖五），規(guī)模普遍不大，資產(chǎn)以流動資產(chǎn)為主，固定資產(chǎn)主要是混凝土攪拌設(shè)備和運(yùn)輸車輛，擁有抵押性好的資產(chǎn)（如房產(chǎn)）的企業(yè)很少。除了最先成立的以商品混凝土為主業(yè)的“深天地”成功上市，從資本市場籌資以外，尚無其他企業(yè)在資本市場上籌集資金，因此，銀行是這些企業(yè)外部融資的主渠道。由于混凝土企業(yè)的固定資產(chǎn)（特別是攪拌站）專用性比較強(qiáng)，普遍缺乏流動性，不是銀行等金融機(jī)構(gòu)所青睞的抵押擔(dān)保物。此外，由于大多數(shù)混凝土企業(yè)自身的資產(chǎn)規(guī)模不大，實(shí)力不強(qiáng)，無法有效對外提供擔(dān)保，而企業(yè)之間的擔(dān)保一般采取互為擔(dān)保方式，要找到一家有實(shí)力的公司為其提供擔(dān)保也比較困難，因此中小型混凝土企業(yè)融資比較困難。

數(shù)據(jù)來源：鵬元資信評估有限公司。

[Page]

五、深圳市商品混凝土行業(yè)資信及企業(yè)財務(wù)狀況分析

　　1.深圳市商品混凝土企業(yè)資信等級狀況

　　2006年在鵬元資信評估有限公司評級的企業(yè)共有12家（其中AA級2家，A級2家，BBB級企業(yè)2家，BB級企業(yè)6家），約占深圳市混凝土生產(chǎn)企業(yè)總數(shù)的27％，受評企業(yè)家數(shù)和2004年持平，但較2005年參評的15家企業(yè)減少了3家。從受評企業(yè)的資信等級變化遷移圖（圖六）可以看出，對參評企業(yè)而言，該行業(yè)企業(yè)資信狀況一般，資信等級基本上不超過AA級，主要集中在BBB級別及以下，且混凝土行業(yè)資信等級呈現(xiàn)下滑趨勢比較明顯，2003年資信等級在A級及以上的占42%，到2004年，這一比列下降到20%左右，2005年比例有所回升，但投資級(BBB級)以下企業(yè)占比大幅度上升。

數(shù)據(jù)來源：鵬元資信評估有限公司。
注：2006年參評企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)來自2005年年報，相應(yīng)的評級結(jié)果為2005年度資信等級，下同。

　　2.財務(wù)狀況分析

　　基于對分析數(shù)據(jù)的持續(xù)性和可獲得性考慮，本文選取了2006年在鵬元資信評估公司評估的10家商品混凝土企業(yè)為樣本，以2003年、2004年和2005年相關(guān)財務(wù)指標(biāo)加總后取平均值進(jìn)行分析。

　　(1) 資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)構(gòu)成與質(zhì)量

　　2005年度，樣本企業(yè)的總資產(chǎn)平均規(guī)模和凈資產(chǎn)平均規(guī)模分別為11,039萬元和8,058萬元，近三年來逐年擴(kuò)大。在資產(chǎn)構(gòu)成中流動資產(chǎn)占比高，達(dá)81.3%，且呈穩(wěn)步上升勢頭，主要是由于銷售規(guī)模擴(kuò)大所致；現(xiàn)金、存貨等流動資產(chǎn)占比很少，這是由混凝土行業(yè)自身的特點(diǎn)所決定的，如商品混凝土儲存時間很短、以銷定產(chǎn)的特點(diǎn)決定了企業(yè)的存貨應(yīng)該很少，但在樣本企業(yè)中，發(fā)現(xiàn)有個別企業(yè)存貨期末余額巨大，可能是由于企業(yè)賬務(wù)處理不規(guī)范所致（有的企業(yè)在賬務(wù)處理中采用延期開票延緩納稅時間，部份存貨已銷售未結(jié)轉(zhuǎn)）；應(yīng)收帳款/流動資產(chǎn)、應(yīng)收帳款/總資產(chǎn)的比例分別達(dá)55.4%和45.1%，表明該行業(yè)應(yīng)收賬款占比相當(dāng)高，應(yīng)收賬款占用企業(yè)大部分營運(yùn)資金，應(yīng)收賬款帳期主要在一年以內(nèi)，企業(yè)基本沒有計(jì)提壞帳準(zhǔn)備；流動資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)基本是固定資產(chǎn)，由于深圳市商品混凝土企業(yè)的生產(chǎn)用地大多屬于政府協(xié)議出讓的臨時用地，因此大多數(shù)企業(yè)不擁有可供抵押的土地、房產(chǎn)等無形資產(chǎn)和不動產(chǎn)，固定資產(chǎn)主要是混凝土攪拌設(shè)備和運(yùn)輸車輛等，相對來講，混凝土攪拌設(shè)備的專用性比較強(qiáng)，這類資產(chǎn)流動性較差，而混凝土運(yùn)輸車輛等資產(chǎn)的流動性要好得多，銀行等金融機(jī)構(gòu)也愿意為企業(yè)購置混凝土運(yùn)輸車輛授信?？偟膩碚f，行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模不大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和行業(yè)情況基本吻合，但資產(chǎn)質(zhì)量一般。

[Page]

表二 10家樣本企業(yè)資產(chǎn)主要構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源：鵬元資信評估有限公司。

　　（2）資產(chǎn)運(yùn)營

　　從前述可知，深圳市商品混凝土行業(yè)競爭激烈，賬款拖欠嚴(yán)重，資金回籠普遍較慢，以房抵款、以水泥抵款狀況時有發(fā)生，2004年以來，受國家宏觀調(diào)控政策影響，固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩，下游施工單位付款拖延時間較長，而原材采購資金支出又相對較快，收付款時間差近3個月，給企業(yè)造成了相當(dāng)大的資金壓力。從10家樣本企業(yè)來看，隨著銷售收入的增加，平均應(yīng)收款呈上升趨勢（圖七），2005年10家樣本企業(yè)平均應(yīng)收帳款達(dá)4,974元，占其主營業(yè)務(wù)收入的43.3％，平均應(yīng)付帳款為1,937萬元，較上年有所下降；平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近三年呈連續(xù)下降態(tài)勢，但應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定（圖八），說明應(yīng)收帳款的增速要快于銷售收入的增速，不考慮存貨周期情況下（正常來說，該行業(yè)存貨水平很低），在應(yīng)付帳款帳期縮短、應(yīng)收賬款周期不斷延長情況下，整個行業(yè)的營運(yùn)周期有延長趨勢，資產(chǎn)運(yùn)營效率下降，企業(yè)營運(yùn)資金壓力加大。

數(shù)據(jù)來源：鵬元資信評估有限公司。

[Page]

　　（3）盈利能力

　　10 家樣本企業(yè)中，2005年平均主營業(yè)務(wù)收入和平均利潤總額分別為11,483萬元和894萬元，從圖九可以看出，10家樣本企業(yè)近年來主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額增長速度要快于深圳市商品混凝土行業(yè)產(chǎn)量的增速，同參與評級的企業(yè)集中了該行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)有較大關(guān)系，隨著競爭的加劇和行業(yè)增速的進(jìn)一步放緩，行業(yè)的整合速度會加快，強(qiáng)者恒強(qiáng)，市場集中度將不斷提高。從樣本企業(yè)來看，近二年樣本企業(yè)平均毛利率水平在16%左右，2003年毛利率水平低近2個百分點(diǎn)，主要同從2003年1月1日起地產(chǎn)地銷免征增值稅稅收優(yōu)惠政策取消、水泥和砂石等原材料價格暴漲導(dǎo)致成本急劇上升有關(guān)，從2004年5月以來，原材料價格基本保持穩(wěn)定，在樣本企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大的情況下，毛利率水平有所回升。

數(shù)據(jù)來源：鵬元資信評估有限公司。

　　（4）償債能力

　　10家樣本企業(yè)中，2005年的平均負(fù)債規(guī)模和流動負(fù)債規(guī)模分別5,923萬元和5,839萬元，相對其平均資產(chǎn)規(guī)模來說，總體負(fù)債水平較高，流動負(fù)債占負(fù)債總額的98.5%，說明負(fù)債幾乎是流動負(fù)債（實(shí)際上，在樣本企業(yè)中，只有少數(shù)企業(yè)獲得銀行提供的中長期運(yùn)輸車輛按揭貸款），表明企業(yè)主要面臨短期償債壓力。近三年來，樣本企業(yè)的平均流動比率逐年上升（表三），賬面顯示企業(yè)的短期償債能力不斷加強(qiáng)，考慮到樣本企業(yè)平均應(yīng)收賬款增速大于應(yīng)付賬款增速，應(yīng)收帳款回收時間延長、產(chǎn)生壞帳風(fēng)險的概率上升等因素，實(shí)際短期償債能力并無多大改善。實(shí)際上，樣本企業(yè)的FFO/流動負(fù)債比率基本維持在0.25左右的水平。平均負(fù)債水平呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，2003、2004、2005年的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.7%、52.7%和51.7%，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張對營運(yùn)資金需求增加，2005年樣本企業(yè)的平均債務(wù)/資本比率達(dá)2.31，表明企業(yè)的財務(wù)杠桿比例較高，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重?？偟膩碚f，企業(yè)的長期償債能力一般。

[Page]

　　從銀行信用情況來看，2004年參與評級的15家企業(yè)在考核期內(nèi)有超過半數(shù)的企業(yè)出現(xiàn)貸款逾期的情況，同時存在貸款欠息、逾期未還情形的企業(yè)有4家，占參評企業(yè)總數(shù)的27％。因此，該行業(yè)企業(yè)的銀行信用情況總體來說較差，信用意識有待加強(qiáng)。

表三 10家樣本企業(yè)償債指標(biāo)

　　　　　　　　　　　　　　指 標(biāo) 名 稱　　　2005年　　　2004年　　　2003年
　　　　　　　　　　　　　　　流動比率　　　　1.54　　　　　1.53　　　　1.50
　　　　　　　　　　　　　　FFO/流動負(fù)債比率　　0.25　　　　　0.32　　　　0.22
　　　　　　　　　　　　　　資產(chǎn)負(fù)債率　　　　53.7%　　　　52.7%　　　51.7%
　　　　　　　　　　　　　　債務(wù)/資本比率　　　2.31　　　　　2.181　　　　1.85

數(shù)據(jù)來源：鵬元資信評估有限公司。

六、深圳商品混凝土行業(yè)未來發(fā)展趨勢

　　1.深圳市商品混凝土行業(yè)供大于求的局面在未來一段時期內(nèi)仍將保持

　　在需求方面，固定資產(chǎn)投資規(guī)模尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模決定了商品混凝土需求的市場容量。深圳市近年來固定資產(chǎn)投資規(guī)模保持較高的增長速度，但主要是基本建設(shè)投資拉動所致。受土地供應(yīng)和宏觀調(diào)控（從2003年開始，深圳市實(shí)施了特區(qū)內(nèi)停止新批房地產(chǎn)用地，年房地產(chǎn)用地供應(yīng)100公頃以內(nèi)，將存量土地納入計(jì)劃和取消特區(qū)外“購房入戶”等措施）等因素影響，深圳市房地產(chǎn)開發(fā)投資處于低增長格局。隨著特區(qū)外農(nóng)城化改革的推進(jìn)和房地產(chǎn)市場向關(guān)外轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)今后幾年內(nèi)房地產(chǎn)投資仍將保持低速上漲。因此，商品混凝土的需求量將保持低速增長。隨著“十一五“規(guī)劃的出臺，一系列重大建設(shè)項(xiàng)目（包括城市道路、地鐵、橋梁、機(jī)場和港口）陸續(xù)開工建設(shè)，部分拉動商品混凝土需求，但由于房地產(chǎn)開發(fā)投資增長乏力，商品混凝土需求增速提高有限。實(shí)際上，受2005年房地產(chǎn)開發(fā)投資負(fù)增長影響，2005年商品混凝土產(chǎn)量和2004年持平，當(dāng)2006年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升時，商品混凝土產(chǎn)銷量增速達(dá)7.9％。從供給來看，現(xiàn)有產(chǎn)能已嚴(yán)重過剩，盡管行業(yè)主管部門加強(qiáng)對新進(jìn)入者的準(zhǔn)入管理，但仍有企業(yè)通過擴(kuò)建設(shè)備和設(shè)立分站等方式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模， 由于攪拌站和運(yùn)輸車輛投入較大，專用性強(qiáng)，因此市場退出比較困難，只要產(chǎn)品價格仍高于不變成本，企業(yè)仍將繼續(xù)生產(chǎn)。因此，供給有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。因此，深圳混凝土行業(yè)供大于求的局面在未來一段時期內(nèi)仍不會改變。

　　2. 一些生產(chǎn)規(guī)模較大、資質(zhì)高、有原材料和市場資源優(yōu)勢的企業(yè)競爭勝出

　　隨著深圳市商品混凝土行業(yè)競爭日趨激烈，行業(yè)競爭結(jié)果將導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)重新調(diào)整。對于技術(shù)水平高、管理能力強(qiáng)、資質(zhì)優(yōu)良、信用水平高、規(guī)模較大、有原材料和市場資源優(yōu)勢和抗風(fēng)險能力高的企業(yè)來說將會在行業(yè)競爭中勝出；而經(jīng)營管理不善，技術(shù)水平低、規(guī)模小的公司將在競爭中逐步被淘汰或被兼并。

　　3.未來行業(yè)整體信用狀況仍不容樂觀

　　對深圳市商品混凝土行業(yè)來說，需求仍將保持小幅穩(wěn)定增長，但由于供求失衡狀況比較嚴(yán)重，行業(yè)競爭日趨激烈，建筑行業(yè)帶資的潛規(guī)則造成應(yīng)收賬款增加，企業(yè)盈利空間受到上下游行業(yè)的兩頭擠壓，財務(wù)狀況短期內(nèi)不會有明顯改善，未來信用狀況仍不容樂觀。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）