期現(xiàn)貨監(jiān)管信號(hào)強(qiáng)化 大宗商品價(jià)格漸趨常態(tài)

5月24日，日前遭監(jiān)管頻繁“喊話”的大宗商品期貨價(jià)格再度下跌，A股市場(chǎng)相關(guān)板塊也同步走低。業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管信號(hào)持續(xù)強(qiáng)化下，市場(chǎng)投機(jī)行為將被進(jìn)一步打壓，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格將在未來(lái)逐漸回歸常態(tài)化水平。

期股同步下跌

大宗行情持續(xù)降溫

在多監(jiān)管部門(mén)“喊話”之下，5月24日，此前一路飆升的大宗商品價(jià)格再度出現(xiàn)回調(diào)，鋼鐵、煤炭、有色等大宗商品期貨品種繼續(xù)下跌。截至當(dāng)日收盤(pán)，“黑色系”中的鐵礦、線材、熱卷、螺紋等相關(guān)主力合約跌幅均在3%以上，其中鐵礦主力合約2109下跌5.21%。其他品種如滬鋁、焦炭等主力合約跌幅也在1%以上。

此前5月23日，國(guó)家發(fā)改委、工信部等五部門(mén)召開(kāi)會(huì)議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)。會(huì)議指出，今年以來(lái)，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，引起各方面廣泛關(guān)注。本輪價(jià)格上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，既有國(guó)際傳導(dǎo)因素，也有許多方面反映存在過(guò)度投機(jī)炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對(duì)價(jià)格上漲產(chǎn)生了推波助瀾作用。下一步，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)將密切跟蹤監(jiān)測(cè)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，對(duì)違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅(jiān)決依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價(jià)格、囤積居奇等違法行為。

實(shí)際上，自3月中旬以來(lái)，以鐵礦石、螺紋為代表“黑色系”期貨品種、以焦煤、焦炭、滬鋁、滬銅等為代表的“煤飛色舞”期貨品種價(jià)格持續(xù)上行，部分品種連續(xù)創(chuàng)出合約歷史新高?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，其中大部分品種在5月10日至5月12日之間創(chuàng)出合約新高后開(kāi)始逐步回落，鐵礦石、焦炭等期貨合約跌幅較大，走出“過(guò)山車(chē)”行情。例如，焦炭主力合約2109在5月10日曾最高上漲至3004.5元/噸，相比三月份低點(diǎn)上漲約40%，而5月24日下午三點(diǎn)收盤(pán)價(jià)為2381.5元/噸，10個(gè)交易日下跌逾15%。

期市下跌的同時(shí)，A股鋼鐵、煤炭、有色金屬板塊近期也出現(xiàn)同步回調(diào)。截至5月24日收盤(pán)，申萬(wàn)鋼鐵、采掘、有色金屬板塊當(dāng)日分別下跌1.87%、0.5%和0.32%，在板塊指數(shù)中跌幅居前。同花順數(shù)據(jù)顯示，上述三項(xiàng)板塊指數(shù)均在5月10日后開(kāi)始沖高回落，截至24日收盤(pán)，10個(gè)交易日內(nèi)跌幅分別為鋼鐵13.2%、采掘8.05%、有色金屬6.47%。

監(jiān)管信號(hào)強(qiáng)化

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)大宗價(jià)格漸趨常態(tài)

大宗商品價(jià)格監(jiān)管信號(hào)正在持續(xù)強(qiáng)化。此前，國(guó)常會(huì)兩次提到大宗商品漲價(jià)相關(guān)問(wèn)題，指出要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來(lái)的不利影響。要加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，適時(shí)采取有針對(duì)性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。大商所、上期所等期貨交易所也針對(duì)期貨行情積極調(diào)整了鐵礦石、螺紋鋼、熱卷等合約的交易規(guī)則。

分析人士指出，政策層面，有關(guān)大宗商品價(jià)格的監(jiān)管信號(hào)持續(xù)強(qiáng)化，市場(chǎng)投機(jī)行為被進(jìn)一步打壓。與此同時(shí)，考慮需求層面，大宗商品出現(xiàn)超級(jí)周期也缺乏相應(yīng)的需求基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)在未來(lái)一個(gè)季度，大宗商品價(jià)格將逐漸回歸常態(tài)化水平。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)葛紅林此前在第三屆政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)際研討會(huì)上表示，近期大宗商品價(jià)格的大幅上漲嚴(yán)重偏離了產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的價(jià)格鏈，有色金屬供需面并未發(fā)生改變，成本也不支撐該行業(yè)出現(xiàn)如此大幅度的價(jià)格上漲，資本的力量和資金的推動(dòng)，才是此輪上漲的關(guān)鍵。

中信證券指出，從監(jiān)管實(shí)施的具體措施來(lái)看，其主要著眼于供需雙向調(diào)節(jié)、市場(chǎng)監(jiān)管、對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的合理引導(dǎo)，體現(xiàn)了市場(chǎng)機(jī)制和政府作用的有機(jī)結(jié)合，有利于遏制大宗商品價(jià)格的不合理上漲。上周螺紋鋼、焦炭、動(dòng)力煤等大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，預(yù)計(jì)這一類以國(guó)內(nèi)定價(jià)為主的大宗商品價(jià)格高點(diǎn)可能已經(jīng)到來(lái)。

渤海期貨則指出，本輪大宗商品漲價(jià)的邏輯依舊是周期輪動(dòng)疊加供需失衡，美元貶值所帶來(lái)的“尺子效應(yīng)”放大了通脹預(yù)期。從政策層面來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)注意到了大宗漲價(jià)對(duì)企業(yè)盈利的影響，預(yù)計(jì)將會(huì)在供給層面控制漲價(jià)幅度，防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)。對(duì)于與煤、鋼鐵相關(guān)的大宗產(chǎn)品交易，或通過(guò)多收取準(zhǔn)備金，提高交易費(fèi)用的方式降低炒作空間，打擊期貨市場(chǎng)投機(jī)行為，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格將在三季度迎來(lái)拐點(diǎn)。

對(duì)于大宗商品價(jià)格回調(diào)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響，粵開(kāi)證券指出，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)而言，原材料價(jià)格上行使生產(chǎn)成本提升，企業(yè)議價(jià)能力下降，此次調(diào)整將有效規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境，部分中小企業(yè)盈利壓力有望緩解。整體來(lái)看，監(jiān)管政策收緊背景下，大宗商品價(jià)格有所降溫，也緩和市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的預(yù)期，未來(lái)應(yīng)適當(dāng)關(guān)注增量資金的進(jìn)場(chǎng)情況，在價(jià)格調(diào)控背景下，周期股的吸引力也受到一定影響。