巢東股份：巨虧后面有隱情

　　巢東股份2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為549,537,375.68元， 利潤(rùn)總額為-224,079,958.65元，凈利潤(rùn)為-190,888,840.42元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-177,855,992.17元，每股收益為-0.95元。

 　　巢東股份巨虧主要不是來(lái)自正常性損益。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，巢東股份巨虧主要是因?yàn)橛?jì)提資產(chǎn)減值。包括：計(jì)提應(yīng)收款減值準(zhǔn)備2708萬(wàn)元，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備1139萬(wàn)元，計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備458萬(wàn)元，計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7964萬(wàn)元，計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備3846萬(wàn)元，以上五項(xiàng)減值準(zhǔn)備合計(jì)達(dá)1．61億元，相當(dāng)于其虧損總額2．24億元的72％。

　　問(wèn)題是，這些資產(chǎn)真的“減值”了嗎？減值金額真有計(jì)提的那么多？為什么早不計(jì)提晚不計(jì)提要在2005年集中計(jì)提？

　　明知無(wú)底洞還大把往里扔錢

　　固定資產(chǎn)是公司計(jì)提減值準(zhǔn)備的大頭。近8000萬(wàn)元的減值準(zhǔn)備，包括對(duì)原上市資產(chǎn)巢湖水泥廠和東關(guān)水泥廠計(jì)提2151萬(wàn)元，對(duì)上市后新建的“巢東納米”和“巢東新材”兩子公司分別計(jì)提3171萬(wàn)元和2644萬(wàn)元。特別是后兩個(gè)新建項(xiàng)目，尤為讓人生疑。

　　這兩個(gè)都是所謂的高科技項(xiàng)目?！俺矕|新材”資本金4000萬(wàn)元，公司以3960萬(wàn)元占有95％股權(quán)，主要生產(chǎn)ＰＶＣ中空發(fā)泡門；“巢東納米”資本金6000萬(wàn)元，公司以4500萬(wàn)元占75％股權(quán)，另25％系新加坡商人投資，但事實(shí)上新方資金從未到位。兩子公司設(shè)立后連年虧損，目前均已資不抵債，就是說(shuō)，共8460萬(wàn)元資本金均已化為烏有。

　　問(wèn)題嚴(yán)重性在于，這兩個(gè)項(xiàng)目剛投入不久就知道技術(shù)不成熟，公司除資本金外，卻還在源源不斷地往里送錢。2005年年報(bào)顯示，在母公司的其他應(yīng)收款欄下，“巢東新材”向公司借款7204萬(wàn)元，“巢東納米”向公司借款3825萬(wàn)元，兩家合計(jì)達(dá)1．1億多元，而且至少有5000多萬(wàn)系2005年新增的借款。這就好比明知是無(wú)底洞卻還要往里面大把扔錢，天下真有這樣的傻子嗎？

　　筆者懷疑，這1億多借款，很可能是借兩子公司為名，把上市公司的錢抽逃到別處去了。以后又可玩弄“未確認(rèn)投資損失”的財(cái)技，把在兩子公司頭上計(jì)提的壞賬給沖回來(lái)，為日后包裝利潤(rùn)埋下伏筆。

　　“淘汰型”工程卻還要興建

　　還有一項(xiàng)在建工程，計(jì)提減值準(zhǔn)備高達(dá)3846萬(wàn)元，其做法也極為惡劣。

　　一般來(lái)說(shuō)，對(duì)在建工程的計(jì)提通常是，前兩年興建的老工程確實(shí)跟不上市場(chǎng)發(fā)展，不得已才停建認(rèn)賠，可巢東股份壞帳的在建工程，卻是明知建了沒(méi)用，卻還要不斷往里投錢。

　　這次公司計(jì)提的在建工程共兩項(xiàng)，一是東關(guān)水泥廠廊道工程的水泥熟料生產(chǎn)線，計(jì)提減值的理由是，“由于國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，已屬淘汰窯型”?？删褪沁@樣的“淘汰窯型”，2004年投了600來(lái)萬(wàn)，2005年又投了250萬(wàn)，到年底卻說(shuō)“喪失應(yīng)有功能”決定停建，加上以前投入的共損失1250萬(wàn)元。二是子公司“巢東礦業(yè)”的凹凸棒深加工項(xiàng)目，更是在2005年內(nèi)投入3153萬(wàn)元，一句“市場(chǎng)、產(chǎn)品研發(fā)方面存在較大問(wèn)題”，也停下來(lái)了，損失2596萬(wàn)元，可謂當(dāng)年投錢當(dāng)年壞帳。是巢東股份的錢多得沒(méi)處用，還是公司管理層智商低到連“淘汰窯型”都難以判斷的程度？