一季度GDP預計增長8% 或帶動水泥產業(yè)緩慢增長

　　進入2013年，世界各國刺激經濟增長的政策推動全球經濟緩慢回升，國外經濟環(huán)境有所好轉；國內“穩(wěn)增長”政策繼續(xù)發(fā)揮作用，企業(yè)由“去庫存”逐步轉入“補庫存”，我國宏觀經濟運行將延續(xù)小幅回升態(tài)勢，2013年全年GDP增速有望高于2012年。預計今年一季度GDP增長8%左右，CPI上漲2.6%左右，國民經濟平穩(wěn)開局。

　　固定資產投資較快增長

　　當前，投資仍然是拉動我國經濟增長的重要動力。初步預計，一季度固定資產投資增長21%左右，與上年同期基本持平。

　　基建投資增速繼續(xù)保持高位。今年一季度，以重大基礎設施建設投資拉動經濟回升的格局尚未變化。首先，基建投資需求旺盛。2012年新開工項目計劃總投資30.9萬億元，同比增長28.6%。相當一部分大的新開工項目是2012年5月份以來陸續(xù)批準的基礎建設項目，表明后續(xù)投資需求比較旺盛。此外，地方政府換屆效應以及2013年是“十二五”規(guī)劃的中期評估年，部分重大規(guī)劃項目將會加快規(guī)劃和投資進度。其次，融資環(huán)境寬松為基建投資提供了資金保障。主要為基建項目融資的信貸、委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等融資活動較為活躍。2012年5月份以來，我國社會融資規(guī)模連續(xù)八個月超過萬億，今年1月份社會融資規(guī)模更是高達2.54萬億元，超過上年1、2月份總和，同比多增1.56萬億元。預計一季度基建投資將增長20%左右，增幅同比提高18.2個百分點，基本接近過去五年20.7%的平均增速。

　　制造業(yè)投資增長適度回調。受企業(yè)“去庫存化”與“去產能化”影響，2012年我國制造業(yè)投資增長22%，增幅同比減少9.8個百分點。今年一季度，生產能力過剩、企業(yè)自籌資金能力下降等問題仍將制約我國制造業(yè)投資增長。目前，我國鋼鐵、有色、建材、煤化工、造船、風電設備、多晶硅等行業(yè)產能過剩問題嚴重。即使制造業(yè)增速恢復到歷史平均水平，相關行業(yè)的過剩產能仍然無法消化，淘汰落后產能任務艱巨。同時，制造業(yè)投資資金主要來源于企業(yè)的自籌資金，企業(yè)實現利潤情況不佳將導致投資能力受限。但部分企業(yè)為節(jié)能減排和降低勞動力成本會繼續(xù)更新設備，一些企業(yè)也在從東部地區(qū)向中西部地區(qū)轉移產能，高新技術產業(yè)和部分戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資會繼續(xù)保持較快增長?？傮w上看，我國制造業(yè)投資將延續(xù)前期放緩態(tài)勢，預計一季度增長22%左右，增幅同比回落2.8個百分點，明顯低于過去五年27.6%的平均增速。

　　房地產投資增長基本趨穩(wěn)。以“限購、限貸”為核心的房地產調控政策沒有變化，2012年以來房屋新開工面積和土地購置面積下降也會影響房地產的投資增長。但是，2012年6月以來，居民購房愿望提升，商品房銷售市場回暖，房價開始反彈，定金及預收款以及個人按揭貸款增長。同時，委托貸款和信托貸款等融資方式對房地產投資起到了支持作用，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金情況開始好轉，為房地產投資回穩(wěn)奠定了基礎。此外，2013年保障房建設仍將保持一定規(guī)模，對房地產投資企穩(wěn)亦將起到支撐作用。初步預計，一季度房地產投資基本穩(wěn)定，同比增長16%左右，和2012年基本持平。

　　社會消費品零售總額平穩(wěn)運行

　　收入是決定消費增長的最主要因素。收入較快增長將支撐消費穩(wěn)步提升，預計一季度社會消費品零售總額增長14.6%。

　　首先，城鄉(xiāng)居民收入與就業(yè)形勢良好支持消費穩(wěn)定增長。2012年我國城鎮(zhèn)就業(yè)人員增加1188萬人，城鄉(xiāng)居民實際收入分別增長9.6%和10.7%，首次實現城鄉(xiāng)居民收入同步高于GDP增速。近期國家出臺了《關于深化收入分配制度改革的若干意見》，從初次分配、再分配、農民增收和分配秩序等多個方面，提出了30多條政策措施，全面推進收入分配制度改革進程。居民收入較快增長以及收入分配改革政策的逐步落實將助推社會消費穩(wěn)步提升。

　　其次，網絡消費、社區(qū)消費等新型消費模式繼續(xù)發(fā)展。目前網絡消費、社區(qū)消費等新型消費模式已經逐步滲透到生產生活消費的各個領域。2012年網絡零售市場交易規(guī)模13205億元，占社會消費品零售總額的比重達到6.4%，同時網絡創(chuàng)業(yè)已累計制造就業(yè)崗位超過1000萬個，并有力帶動了物流、交通、信息分析等行業(yè)發(fā)展。

　　最后，消費龍頭市場延續(xù)漲勢。目前，我國正處于消費升級的重要時期，城市消費正向“享受型”階段邁進，農村消費進入住行升級階段。今年1月份，汽車銷售量增長46.4%，房地產市場在房價上升、剛性需求釋放等因素的影響下走出低迷，將延續(xù)自去年底以來的漲勢，并帶動與之相關的家庭裝飾建材、家具等領域消費繼續(xù)快速增長。盡管機關、企事業(yè)單位取消了團拜、聯誼等活動，一季度餐飲、娛樂消費增速較往年同期可能有所放緩，但節(jié)省支出可以用于其他方面，不會減少國內需求。

　　對外貿易繼續(xù)回暖中速增長

　　2013年初，我國進出口延續(xù)了去年9月份以來的回暖走勢，剔除季節(jié)性因素，1月出口增長12.4%，進口增長3.4%。初步預計一季度我國出口增長8%左右，進口增長6%左右。

　　第一，世界經濟復蘇跡象增強有利于我國外貿平穩(wěn)運行。世界經濟仍處于調整階段，雖然歐債危機與美國財政懸崖均沒有得到根本解決，但部分經濟領域情況開始好轉。2012年12月，全球制造業(yè)PMI指數從49.6%回升至50.2%，攀至“榮枯線”上方。美國PMI指數回升1.2個點，至50.7%，房地產市場恢復性增長，房價上升5.9%，創(chuàng)2006年以來的最大年度漲幅，失業(yè)率放緩至7.8%，消費需求繼續(xù)改善，新興產業(yè)得以發(fā)展，財政懸崖問題暫時告一段落。歐洲部分國家債券收益率下降，赤字狀況改善，希臘、西班牙等國經濟情況有所恢復，去年四季度部分資金重返歐洲市場。新興經濟體情況出現分化，金磚國家增長有所放緩，但“迷霧四國”（墨西哥、印尼、韓國和土耳其）等國家以及部分小型新興經濟體增長加速。世界經濟略有起色將促進一季度我國外部需求改善。

　　第二，匯率升值壓力增添外貿不確定性。為刺激經濟增長，各國相繼實施量化寬松貨幣政策，尤其是日本宣布無限期量化寬松計劃，導致日元加速貶值。到2013年1月，人民幣實際有效匯率已連續(xù)四個月上漲，累計漲幅達4.1%。根據計量經濟模型測算，人民幣對日元升值可造成我國出口實際增速下降2個百分點左右。與此同時，人民幣對美元匯率不確定性增強，一方面，美國經濟向好促進進口加快，貿易逆差增加，美元將出現貶值；另一方面，美國經濟相對好于歐洲和日本，可能導致大量資金回流美國，美元具有升值要求。總之，人民幣實際有效匯率升值，將削弱我國產品的出口價格競爭力，增加我國對外貿易增長進一步提升的難度。

　　第三，中國參與世界雙邊多邊貿易體系將受到一定阻礙。近期，美國和歐盟自由貿易協(xié)定談判加快推進，如果達成協(xié)議，將建成全球規(guī)模最大的自由貿易區(qū)，同時美國積極推進跨太平洋經濟戰(zhàn)略伙伴關系協(xié)定（TPP）談判，日本等國積極加入，而中日韓自貿區(qū)談判卻停滯，我國貿易環(huán)境有所惡化。

　　第四，貿易結構優(yōu)化趨勢進一步延續(xù)。當前我國以機械、電子、高技術產品出口為主的貿易格局已經形成，機電產品出口比重達到57%左右，勞動密集型產品占比下降至20%左右。我國對外貿易處于出口產品結構與比較優(yōu)勢結構轉型升級階段。一季度，在國際市場與主要貿易伙伴需求結構調整壓力下，以及國內外貿發(fā)展方式轉變與產業(yè)結構升級促進下，我國對外貿易產品結構將繼續(xù)改善，而且進出口國別結構亦將有所優(yōu)化，在發(fā)達經濟體喪失的市場份額有望被新興和發(fā)展中經濟體市場彌補，由于我國出口增速有望高于世界平均水平，在國際市場中所占份額仍具擴大潛力。[Page]

　　工業(yè)生產穩(wěn)中有升

　　投資增速較快、消費和出口基本穩(wěn)定、工業(yè)企業(yè)去庫存階段基本接近尾聲，工業(yè)生產有望延續(xù)回暖勢頭，企業(yè)利潤增速企穩(wěn)反彈。初步預計，一季度我國工業(yè)增長將穩(wěn)步回升至10.5%左右，其中重工業(yè)增長10.9%，輕工業(yè)增長9.6%。

　　三大需求增長支持工業(yè)向好。從需求側看，一季度投資需求增長較快，機械、電子、高技術產品出口份額提高，將帶動鋼鐵、水泥、裝備制造等行業(yè)生產增長；消費和出口需求保持穩(wěn)定也有利于食品、紡織、家電、汽車等輕工業(yè)生產穩(wěn)定。

　　庫存因素支持工業(yè)生產進一步恢復。當前我國工業(yè)企業(yè)去庫存階段基本結束，開始進入新一輪增加庫存周期，這是支持工業(yè)生產向好的重要因素。制造業(yè)采購經理指數（PMI）中購進價格指數今年1月顯著提升至57.2%，原材料庫存指數達50.1%，反映未來企業(yè)庫存回補意愿增強，生產經營規(guī)模將進一步擴大。我國企業(yè)去庫存過程已經大致經歷了14個月，預計一季度“去庫存化”基本結束，企業(yè)逐步進入庫存回補階段，工業(yè)增長相應提速。

　　先行指數預示工業(yè)生產有望繼續(xù)反彈。國家信息中心開發(fā)的經濟景氣指數系統(tǒng)顯示，由工業(yè)增加值、發(fā)電量、投資、出口等合成的一致指數已經連續(xù)6個月回升；由人民幣貸款、固定資產計劃總投資、粗鋼產量等構成的先行指數，自2012年年初扭轉下行的局面出現平穩(wěn)上升。我國的先行指數領先一致指數約半年時間，先行指數持續(xù)平穩(wěn)回升表明今年上半年，我國經濟仍將保持平穩(wěn)回升的態(tài)勢。同時，由投資、消費、進出口、工業(yè)生產、財政收入、居民消費價格等合成的綜合警情指數重回綠燈區(qū)，預示當前的經濟增長速度和各項主要指標的增長速度已經處于較為合理的增長區(qū)間。

　　物價水平穩(wěn)步回升

　　在國內貨幣流動性相對寬松、成本推進型通脹壓力增大等因素作用下，居民消費價格溫和上升，今年1月份上漲2%，預計一季度CPI將上漲2.6%左右。受國內經濟轉暖、國際大宗商品價格回升等因素影響，工業(yè)生產者價格環(huán)比呈現上漲趨勢，同比降幅逐步趨緩，今年1月份PPI降幅收窄至-1.6%，預計一季度PPI同比下降1.7%左右。

　　輸入型通脹壓力加大推動PPI環(huán)比上漲。全球貨幣流動性泛濫風險推高國際大宗商品價格。今年一季度國際商品價格漲勢將傳導至我國工業(yè)品價格領域，推動PPI上漲，其中上游產品價格反彈將有所加快。但由于基數原因以及國內部分制造業(yè)產能過剩，工業(yè)品出廠價格環(huán)比漲幅比較溫和。

　　CPI受國內季節(jié)因素影響走高。不同于去年節(jié)日消費需求在12月份提前釋放，今年春節(jié)處于2月份，節(jié)日性因素助推今年居民消費價格上漲。豬肉價格自2011年10月進入下降周期已有15個月，今年一季度將步入上升周期。加之今年冬季偏冷，蔬菜價格季節(jié)性漲幅較大，肉禽與蔬菜為主的食品價格上漲將是拉動CPI趨升的最主要動力所在。

　　勞動力成本提高導致農產品與服務價格高企。2012年勞動年齡人口總量首次出現下降，絕對數減少345萬人。勞動力人口減少以及城市化發(fā)展導致工資水平不斷提高，尤其是低端勞動者工資增長加快，農業(yè)與服務業(yè)價格上漲。此外，土地流轉價格、運輸成本、商業(yè)地產價格上漲也導致農產品和食品價格上漲。

　　貨幣政策適當回歸穩(wěn)健

　　結合我國當前宏觀經濟發(fā)展態(tài)勢和經濟運行中存在的金融風險、匯率風險、部分行業(yè)產能過剩等主要問題，提出如下建議。

　　一是貨幣政策適當回歸穩(wěn)健。針對當前貨幣發(fā)行增長較快，社會融資規(guī)模擴張，金融信貸領域風險增強的問題，建議保持適度的貨幣信貸投放的力度，避免流動性過快增長。一方面，通過正回購操作等流動性管理工具，保持市場流動性合理適度；另一方面，加強資金監(jiān)管，規(guī)范金融機構表外業(yè)務，通過完善金融市場制度體系建設，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模適度增長。

　　二是推進人民幣互換進程。有效規(guī)避人民幣匯率不確定性風險的途徑之一就是進一步推進人民幣互換規(guī)模，擴大人民幣結算范圍，盡量降低匯兌風險。同時引導小型經濟體貨幣與人民幣掛鉤，進一步推進人民幣國際化步伐。

　　三是通過要素價格改革淘汰落后產能。依據資源稀缺程度對各類資源進行合理定價，擴大資源稅征收范圍，盡快在全國城市推廣階梯電價、水價、燃氣價格改革。