河北南水北調(diào)招標(biāo)啟動(dòng) 利好PCCP管道公司

河北南水北調(diào)網(wǎng)登出邢清干渠管道制造招標(biāo)公告，刑清干渠全長(zhǎng)168.8千米，本次招標(biāo)總計(jì)長(zhǎng)度125千米左右，口徑從1.4米到2.2米不等，分8個(gè)標(biāo)段。至此河北南水北調(diào)配套工程的PCCP管道招標(biāo)正式開(kāi)始。

　　根據(jù)各標(biāo)段型號(hào)和長(zhǎng)度，及河南段數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)此次招標(biāo)規(guī)模在6億左右。一般情況下每次招標(biāo)中每個(gè)公司只拿1個(gè)標(biāo)，但此次公告未明確規(guī)定。河北南水北調(diào)配套工程未建成段整體長(zhǎng)度略小于河南，預(yù)計(jì)PCCP用量規(guī)模在23億左右。從勘查設(shè)計(jì)-可研通過(guò)審批-監(jiān)理-施工和管道招標(biāo)，勘查設(shè)計(jì)后一般半年內(nèi)PCCP招標(biāo)。目前通過(guò)勘查設(shè)計(jì)的有保滄干渠、石津干渠及保定、滄州、邢臺(tái)和邯鄲四市市內(nèi)輸水管，預(yù)計(jì)半年內(nèi)將招標(biāo)。

　　由于原計(jì)劃河北項(xiàng)目2013年建成2014年通水，因此預(yù)計(jì)將在14年完成。

　　上市PCCP管道公司在河北競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。從河北已招標(biāo)的項(xiàng)目主要中標(biāo)對(duì)象為河北建設(shè)、青龍管業(yè)、國(guó)統(tǒng)股份、通天股份和韓建河山，占比分別為36%，22%，13%，13%和12%，有先行優(yōu)勢(shì)。河南與河北相鄰，參與者也將參與河北競(jìng)標(biāo)。龍泉股份為河南南水北調(diào)最大贏家，PCCP招標(biāo)中占比約30%，生產(chǎn)運(yùn)輸能力已輻射河北中南部，也將有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　市場(chǎng)對(duì)PCCP管道分歧在于長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)，我們認(rèn)為新型城鎮(zhèn)化下為保障居民、生產(chǎn)用水，引水工程逐漸增多，市場(chǎng)空間依然很大。今年末可期待的有山東南水北調(diào)配套跟進(jìn);山西大水網(wǎng)項(xiàng)目中東山供水、中部引黃工程等啟動(dòng)，總體在300公里以上;還有各市內(nèi)配套輸水管跟進(jìn)。另外新疆、內(nèi)蒙、云南等多個(gè)省的大型引水項(xiàng)目尚在規(guī)劃，十二五內(nèi)預(yù)計(jì)立項(xiàng)。

　　上市PCCP公司12年基數(shù)低13年業(yè)績(jī)彈性大。12年因地方政府資金緊張，項(xiàng)目招標(biāo)較晚，除龍泉股份外都為負(fù)增長(zhǎng)。三季度后項(xiàng)目招標(biāo)啟動(dòng)，紛紛拿到大量訂單，公告的訂單/11年收入比例龍泉為4，青龍1.4，巨龍1.4，國(guó)統(tǒng)2。大部分項(xiàng)目13年完工，預(yù)計(jì)各公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均在40%以上。

　　繼續(xù)看好PCCP行業(yè)，推薦龍泉股份和青龍管業(yè)。各PCCP管道公司2013年業(yè)績(jī)彈性較大。城鎮(zhèn)化下引水項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)保障公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。河北項(xiàng)目招標(biāo)開(kāi)始帶來(lái)主題性投資機(jī)會(huì)。(1)龍泉股份公告河南訂單7.3億保障13年業(yè)績(jī)，另有至15年大單14億保障明后年業(yè)績(jī)。產(chǎn)能河南山東輻射河北，預(yù)計(jì)河北也將有所收獲，收入穩(wěn)定高增長(zhǎng)。目前估值23倍。(2)青龍管業(yè)12年下半年公告大訂單9.5個(gè)億，預(yù)計(jì)6.5億將結(jié)轉(zhuǎn)至13年。12年凈利潤(rùn)基數(shù)低，13年盈利反彈幅度大。河北項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)，訂單增長(zhǎng)可期待。目前估值23倍。