水泥業(yè)并購重組步伐加快 上市公司成并購主力

　　工信部、財政部等部門日前聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》提出，到2015年，我國前10家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將達到35%，形成3-4家熟料產(chǎn)能1億噸以上，礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產(chǎn)業(yè)鏈完整，核心競爭力和國際影響力強的建材企業(yè)集團。

　　山西證券研究員表示，憑借資金優(yōu)勢、管理經(jīng)驗和規(guī)模優(yōu)勢，大水泥集團尤其是水泥上市公司將成為并購主力。并購已成為行業(yè)發(fā)展趨勢，并購標(biāo)的將成為稀缺資源，并購成本提高是必然，而擁有資金優(yōu)勢、政府背景、管理經(jīng)驗成熟的大水泥集團尤其是水泥上市公司，利用銀行貸款或資本市場等可選擇方式多，將成為并購主力。2015年全國范圍內(nèi)將形成3-4家熟料產(chǎn)能1億噸以上的水泥企業(yè)，目前只有中國建材、海螺水泥2家熟料產(chǎn)能在1億噸以上,目前來看，冀東水泥、中材集團等將有可能加入億噸集團內(nèi)。

　　雖然同屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，水泥行業(yè)情況相較于鋼鐵行業(yè)情況不算太差。據(jù)中國水泥協(xié)會初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年水泥行業(yè)利潤總額為560億元左右。不過值得注意的是，雖然利潤總額差強人意，但相較于2011年水泥行業(yè)總利潤突破1000億元大關(guān)，下降了近50%。

　　業(yè)內(nèi)研究員分析，利潤減半的根本原因就是產(chǎn)能過剩，市場惡性競爭。2011年水泥行業(yè)取得高利潤除了靠行業(yè)自身努力外，還受益于當(dāng)年投資熱潮的強勁拉動。面對高收益，盲目投資現(xiàn)象隨即出現(xiàn)，引發(fā)行業(yè)內(nèi)較多低水平的重復(fù)建設(shè)，擾亂了市場秩序，打破供需關(guān)系平衡。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年12月份全國規(guī)模以上水泥企業(yè)水泥產(chǎn)量18180萬噸，同比增長5.4%；2012年全年規(guī)模以上水泥企業(yè)水泥產(chǎn)量達21.84億噸，同比增長7.4%。此外，經(jīng)中國水泥協(xié)會初步核實，2012年水泥行業(yè)新增生產(chǎn)線達125條，新增熟料產(chǎn)能1.6億噸，進一步加劇了水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩。

　　山西證券研究員表示，水泥產(chǎn)品受銷售半徑制約，經(jīng)過近幾年發(fā)展，區(qū)域內(nèi)水泥市場集中度已明顯較高，華北、華東、華南、東北、西北地區(qū)前5家集中度在50-60%以上。但從全國范圍內(nèi)看，前10家公司集中度2011年僅26%，低于區(qū)域水泥市場集中度。與國際水泥巨頭市場份額比較更低，Lafarge、Holcim等前6大水泥巨頭企業(yè)控制著除中國以外全球水泥市場42%市場份額。

　　目前，中國（水泥）亟待整合區(qū)域主要是西南、華北、和西北地區(qū)，這三個區(qū)域市場集中度相對較低，水泥價格亦處在全國較低水平。

　　實際上，從2009年國務(wù)院以“國發(fā)〔2009〕38號”出臺了對包括水泥工業(yè)等在內(nèi)的“抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知”（下稱“38號文”）后，新建生產(chǎn)線受限，水泥公司擴張方式由新建轉(zhuǎn)為并購為主。根據(jù)不完全統(tǒng)計，從2012年年初中國建材的母公司收購川煤水泥及攀煤水泥開始，到最近華新水泥對華祥水泥的收編，僅一年多的時間，水泥行業(yè)內(nèi)的收購整合類案例高達23起。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前38號文仍沒放松，淘汰落后產(chǎn)能全力推進。加之近期出臺的新政策，水泥行業(yè)的兼并重組步伐將會加快。未來隨著市場集中度的提升，有望帶來行業(yè)盈利能力的改善。而且，2013年水泥行業(yè)供需關(guān)系、產(chǎn)能利用率相比2012年改善，行業(yè)毛利率會進一步提高。