突發(fā)！云南一份文件全網瘋傳，兩大行業(yè)減產90%，強周期還能火多久？

周一，市場分化較為嚴重，但賺錢效應并不差，個股依然是漲多跌少，周期板塊更是迎來大行情。這其中，化工股表現(xiàn)實在太猛，整個板塊有30股漲?；驖q幅超過10%。鋼鐵、有色等板塊表現(xiàn)亦十分火爆。相比較而言，成長股屬性較強的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板則暗淡了許多。

那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認為，主要有兩個原因：一是上周五隔夜外圍周期類商品漲幅驚人，在一定程度上帶動了市場情緒；二是一份題為《云南省節(jié)能工作領導小組辦公室關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知》在全網瘋傳，從該文件的內容來看，涉及到多個行業(yè)的限產，其中，黃磷和工業(yè)硅產能被削減90%。

現(xiàn)在的問題是，市場的真實需求并不是特別充足，但大宗商品的價格卻在不斷攀高。這背后的主要原因，一是流動性因素，二是由于碳達峰和碳中和等原因導致減產所致。這個問題并非不能解決，但需要取舍。

云南文件全網瘋傳

日前，一份云南省節(jié)能工作領導小組辦公室發(fā)布《關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知》在網絡間瘋傳。據(jù)該份廣為傳播的《通知》要求，要加強對重點行業(yè)的管控。這些行業(yè)包括鋼鐵、水泥、鋁等。

從文件內容來看，黃磷和工業(yè)硅兩大行業(yè)皆被削減90%產量。此外，肥料制造、基礎化學原料制造、煤炭加工、鐵合金冶煉等4個行業(yè)中萬元增加值能耗高于行業(yè)平均水平2倍以上的企業(yè)也被要求限產90%。

影響會有多大？

簡單的邏輯是，限產大概率會引發(fā)相關現(xiàn)貨產品漲價，并進一步引導期貨產品和相關股票暴漲。

據(jù)微信公眾號“光伏資訊”提供的資料，多晶硅生產的原料是三氯氫硅和氫氣，按照一定的比例計入還原爐內進行熱分解和還原反應產生多晶硅棒。其中，三氯氫硅是用氯化氫和工業(yè)硅粉在合成爐內反應生成。工業(yè)硅粉是用石英礦與碳在通電的情況下還原反應生成工業(yè)硅塊，經粉碎變成工業(yè)硅粉。

根據(jù)2020年前三季度中國工業(yè)硅產量地區(qū)分布情況來看，云南地區(qū)工業(yè)硅產量占總產量的21%，僅次于新疆，在工業(yè)硅生產中有著舉足輕重的地位。工業(yè)硅的大幅減產或將影響多晶硅的價格調整，自8月以來，硅料價格已五連漲。目前，國內單晶復投料價格區(qū)間在206-217元/kg，成交均價為212.3元/kg；單晶致密料價格區(qū)間在204-215元/kg，成交均價為210.2元/kg；單晶菜花料價格區(qū)間在202-212元/kg，成交均價為207.9元/kg。

從黃磷的情況來看，我國黃磷產能主要分布在水電資源和磷礦資源相對集中的省份，即云貴鄂川四省，其中云南地區(qū)產能占黃磷總產能的46%。黃磷在工業(yè)上用白磷制備高純度的磷酸，而今年以來驅動黃磷價格上漲的主要原因是磷酸鐵鋰需求不斷擴張。

可能正是受云南限產傳聞的影響，整個化工板塊周一瘋狂迎接漲停潮，漲?；驖q由超10%個股高達30只（除新股之外）。

強周期還能火多久？

有色、鋼鐵、煤炭、化工集體起舞，這背后有流動性的力量，亦有碳中和、碳達鋒限產的力量。其實，從需求的角度來看，除了新能源之外，可能并沒有預期的那么強烈。而且，隨著這些資源品價格的上漲，也會影響到新能源（包括光伏和新能車）的發(fā)展速度。那么，強周期還能火多久呢？

申港證券認為，在第三輪疫情沖擊下，全球供應鏈之脆弱已經徹底暴露，供應鏈的進一步修復依賴于全球產業(yè)鏈中主要國家疫情消退，而目前來看，美國和東南亞作為本輪疫情最嚴重的國家和地區(qū)，目前新增確診人數(shù)還在激增，本輪供應鏈緊缺至少還要維持一個季度，周期股為主的行情有望在2021年Q4繼續(xù)保持漲幅前列。

不過，在萬得一致預期方面，雖然2021年度周期和成長憑借高利潤增速一致預期表現(xiàn)較好，但在2022年周期將出現(xiàn)最大的增速環(huán)比回落，成長增速也將回歸常態(tài)。同時中證500和國證2000為主的中小盤股，也將面臨著 2022年出現(xiàn)增速環(huán)比大幅回落，這使得金融消費、大盤價值行情有望2022年回歸。

銀河證券則表示，鋼鐵行業(yè)受國內粗鋼調控影響，行業(yè)限產直接增強上游盈利能力，提高產業(yè)集中度。煤炭行業(yè)供給端受“碳中和”及政策監(jiān)管影響縮緊，從短期來看難以改變國內煤炭供不應求的格局；從需求來看，國內經濟復蘇拉動社會用電量增長，而國內能源結構在短期內仍將保持火電為主的狀態(tài)，煤炭需求強勁而供給偏緊，煤炭價格保持高位運行。鋁：供給方面，國家“能耗雙控”的政策疊加雙碳目標，使得以電解鋁為代表的的高能耗行業(yè)產量受到了限制，同時國內鋁土礦進口依賴度高，幾內亞政變事件導致鋁業(yè)面臨著較大的成本上行風險；需求方面，近年來新能源車對于鋁的廣泛運用大幅拉動了鋁的下游需求。供不應求將會是行業(yè)中長期趨勢，基本面支撐鋁價中長期走高。隨著冬季到來，供需矛盾有望使相關行業(yè)迎來量價齊增，周期行業(yè)價格中樞上漲是必然趨勢。

值得注意的是，國內夜盤商品期貨大多出現(xiàn)了殺跌，外盤有色金屬亦是如此。有消息人士指出，針對商品不斷漲價的調控可能會很快到來。這或者會是近期強勢股動蕩的開始。