水泥業(yè)景氣將呈現(xiàn)復(fù)蘇 關(guān)注四大主題

    我們預(yù)期06年水泥行業(yè)景氣將呈現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)營環(huán)境漸趨好轉(zhuǎn)。依據(jù)有：在新農(nóng)村建設(shè)、政府換屆效應(yīng)、新五年規(guī)劃開局年決定了固定資產(chǎn)投資增速不會大幅放緩；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策主導(dǎo)下的立窯等落后水泥生產(chǎn)力淘汰速度將加快，而新投產(chǎn)能增速將放緩，供求過剩壓力有望緩解；能源價格的微調(diào)和新工藝以及余熱發(fā)電技術(shù)的采用將部分減輕企業(yè)經(jīng)營成本壓力等。

    ●在行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期下，我們認(rèn)為只有在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、石灰石資源、運輸條件以及產(chǎn)能規(guī)模和管理能力方面具有綜合優(yōu)勢的企業(yè)才能率先走出低谷。

    ●并購主題：熱度有望延續(xù)影響有待深究。起自05年的水泥行業(yè)并購風(fēng)潮已于今年進(jìn)入升溫期，相應(yīng)的并購題材以及被并購企業(yè)基本面的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變都有可能成為今年水泥行業(yè)最大的投資主題。
  
    ●區(qū)域龍頭主題：把握趨勢聚焦龍頭。水泥行業(yè)的區(qū)域性特征決定了區(qū)域龍頭誕生的必然性，在行業(yè)景氣漸出低迷、結(jié)構(gòu)調(diào)整加速的背景下，各個區(qū)域潛在的龍頭企業(yè)有望脫穎而出，而這些潛在的區(qū)域龍頭將是我們今年水泥行業(yè)的又一投資主題。
 
    ●節(jié)能環(huán)保主題：避開概念關(guān)注實質(zhì)。06年節(jié)能環(huán)保在水泥行業(yè)將不在僅僅是概念而已，很可能成為推動公司業(yè)績提升實實在在的因素，如余熱發(fā)電、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和CDM項目，因而這些也將成為06年的主題。

    ●股改主題：尋找剩余的“金礦”。在股改效應(yīng)仍在的前提下，通過尋找一些基本面不錯、股改送股預(yù)期較高、股價偏低的公司以獲取短期交易性收益，但這對機(jī)構(gòu)投資者來說可能并不適用。