基建投資助力穩(wěn)增長 萬億級地方債明年蓄勢待發(fā)

明年經濟穩(wěn)字當頭，而穩(wěn)投資將起到關鍵作用。近期不少省份披露2022年一季度地方政府債券發(fā)行計劃，預計超萬億元地方政府新增債券將在一季度發(fā)行，為基礎設施建設項目籌資。不僅錢到位，地方也已經備好2022年重點投資項目，近期項目審核進度加快。

多位分析人士告訴第一財經，預計明年一季度基礎設施建設投資會保持相對較高的增速，起到穩(wěn)投資、穩(wěn)增長效應。不過在多種因素制約下，2022年基建投資增速反彈幅度有限，預計全年增速4%~6%。

經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，要對沖經濟下行壓力，離不開政府擴大有效投資。

不久前的中央經濟工作會議要求，明年經濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當靠前。適度超前開展基礎設施投資。

目前地方已經提前備好重點項目和籌措資金。第一財經記者梳理發(fā)現，12月以來，浙江、山東、江蘇、河北、江西等十多個省市公布了2022年一季度地方政府債券發(fā)行計劃，截至目前一季度發(fā)債規(guī)模約7000億元，其中新增專項債券規(guī)模接近4600億元。

比如，浙江省財政廳發(fā)布的明年一季度政府債券發(fā)行計劃表顯示，一季度將發(fā)行954億元新增專項債券，其中1月份下旬發(fā)行300億元。

其實，財政部在12月已經提前下達了部分明年地方政府債券額度（包括一般債券和專項債券），其中僅專項債券額度就高達1.46萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對第一財經分析，從以往年度來看，新增地方政府專項債額度提前下達后，通常會在一季度發(fā)行完畢。明年穩(wěn)增長“政策發(fā)力適當靠前”，其中一個發(fā)力點就是“適度超前開展基礎設施投資”。由此預計財政部提前下達的2022年1.46萬億新增專項債額度會在一季度全部發(fā)完，從而推動政府投資盡快在上半年形成實物工作量，切實發(fā)揮穩(wěn)投資、穩(wěn)增長作用。

地方政府債券尤其是專項債是基建投資重要資金來源，地方密集部署加快一季度發(fā)債，將為基建項目開工備好資金彈藥。而且國家發(fā)改委近期表示加快中央預算內投資下達進度，財政部也已經提前下達幾萬億元中央對地方轉移支付資金預算，繼續(xù)實施中央財政直達資金機制，這都有利于保障重點項目資金需求。

除了資金外，各地也在密集部署2022年重點項目。比如，廣東初步安排明年重點項目投資計劃9000億元，比今年增加1000億元。成渝地區(qū)雙城經濟圈2022年擬推進重點任務共10個方面46項，擬推進重大項目160個、總投資約2萬億元。

在中央部署下，地方明年擴大有效投資也更積極。比如，近期浙江全省“擴大有效投資、抓好重大項目”專題工作電視電話會議提出，要著力擴大有效投資，確保實現固定資產投資增長與經濟增長基本同步。浙江實施投資“賽馬”機制、晾曬機制，激勵先進、鞭策落后，合力交出擴大有效投資、抓好重大項目的高分報表。

粵開證券研究院副院長羅志恒分析，明年穩(wěn)增長壓力較大。我國基建投資主要由政府主導，是托底經濟的重要手段之一，具有明顯的逆周期性。從歷史上看，在經濟增長面臨下行壓力時，政府投資基建的意愿上升，帶動基建投資增速回升。

“當前經濟增長出現疲態(tài)，三季度國內生產總值同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6個百分點。往后看，房地產銷售、投資仍在尋底，出口或將高位回落，消費和制造業(yè)投資恢復偏慢，明年經濟下行的壓力仍大，政府發(fā)力基建的必要性在上升?！绷_志恒稱。

國家統計局數據顯示，今年前11個月，全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）同比增長僅0.5%。在地方備好項目提前發(fā)債籌資大背景下，明年機構普遍預計基礎設施投資一季度會有較大增長。

羅志恒預計，明年基建投資將有所反彈但幅度有限，全年增速在4%~6%，整體走勢前高后低。

“一方面，近期項目審批明顯加快，缺項目狀況有所緩解。11月發(fā)改委共審批核準固定資產投資項目總投資2615億元，占到2021年前11個月審批項目總投資額的34.5%。另一方面，受制于城投債緊縮、土地財政負增長和一般公共預算投向基建比例有限的影響，專項債獨木難支，資金端缺乏明顯的發(fā)力點?！绷_志恒稱，2022年基建投資可能從“資金等項目”到“項目等資金”，基建投資增速高于今年但幅度有限。