人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定

彈性增強，是2020年人民幣匯率運行的顯著特點之一。這一年，人民幣匯率呈現(xiàn)出先貶后升的走勢，經(jīng)受住了國內(nèi)外復雜形勢的沖擊考驗。2020年年初，我國最先受到新冠肺炎疫情影響，人民幣匯率持續(xù)走弱，5月底曾一度跌至近12年來的低位。而后，隨著我國率先控制住疫情，經(jīng)濟社會全面恢復，人民幣匯率又走出一波升值行情。至2020年末，人民幣對美元匯率逐漸平穩(wěn)，在6.5附近波動。

“近期人民幣升值主要是受經(jīng)濟基本面支撐?！眹彝鈪R管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英曾表示，中國率先控制住了疫情，經(jīng)濟社會恢復發(fā)展，國際貨幣基金組織預測，2020年中國將是唯一實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。出口形勢良好，境外長期資金有序增持人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率在市場供求推動下有所上升。

此外，植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，量化寬松預期下的美元走弱支撐人民幣匯率走升。2020年美國前三季度GDP同比負增長約3.8%。為了刺激經(jīng)濟，美國不斷投放貨幣，推出量化寬松和零利率貨幣政策。與此同時，美國財政赤字升至15%以上的歷史高位，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟前景和政府信用的擔憂。這些因素均會推動美元貶值，中美利差走闊也會推動其他貨幣計價資產(chǎn)向人民幣計價資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

“2020年人民幣匯率走勢與國內(nèi)疫情防控形勢較為吻合，也與經(jīng)濟基本面走勢保持一致?！惫獯筱y行金融市場部分析師周茂華表示，2020年年初突發(fā)疫情引發(fā)市場對經(jīng)濟前景的擔憂，全球股市下跌推升美元避險需求，美元升值導致人民幣貶值。5月底以來，隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，國內(nèi)疫情防控、經(jīng)濟和外貿(mào)表現(xiàn)與海外持續(xù)分化，加之人民幣資產(chǎn)持續(xù)獲得資本流入，推動人民幣走升。

2021年，人民幣匯率走勢如何，成為各方關(guān)注和熱議的話題。中央經(jīng)濟工作會議明確提出，要深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

工銀國際首席經(jīng)濟學家程實認為，推動人民幣保持穩(wěn)定的力量在2021年還會延續(xù)：一是中國經(jīng)濟增速全球領(lǐng)先；二是人民幣資產(chǎn)對于全球資金的吸引力仍在持續(xù)提升；三是全球貨幣政策易松難緊，中國的利率仍然相對較高。這些因素都將對人民幣匯率形成支撐。

此外，2021年人民幣匯率彈性將進一步增強。人民幣匯率彈性進一步增強，既是應(yīng)對外部沖擊的正常反應(yīng)，也是人民幣匯率進一步走向市場化的體現(xiàn)。中國人民銀行發(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，當今國際環(huán)境更趨復雜，國際金融市場波動明顯，投資者對預期變化比較敏感，一些消息面的沖擊容易引發(fā)市場大幅震蕩。只有增強人民幣匯率彈性，才能幫助對沖外部不穩(wěn)定性不確定性的沖擊，保持貨幣政策自主性。

隨著人民幣匯率持續(xù)升值，市場對人民幣是否進入了升值周期的討論漸起。對此，專家認為，周期一般指某些變量具有較為明顯規(guī)律性的反復出現(xiàn)的走勢，從這個角度看，目前用周期來討論人民幣匯率并不合適，人民幣匯率走勢并沒有出現(xiàn)明顯的規(guī)律性。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，因為匯率是資產(chǎn)價格，有漲有跌，所以不可能把每一次漲跌都定義為周期。定義周期應(yīng)持續(xù)一段時間，累積一定幅度?？梢钥吹?，從美元、日元等主要國際貨幣來看，升貶值周期持續(xù)的時間都很長。從大的周期來講，每次升貶值的周期都會持續(xù)幾年，幅度會在40%以上，所以不能認定人民幣已進入升值周期。

對于下一步人民幣匯率改革，央行表示，人民幣匯率形成機制改革將繼續(xù)堅持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，優(yōu)化金融資源配置。一是堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；二是繼續(xù)增強人民幣匯率彈性，更好發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用；三是加強外匯市場管理；四是把握好內(nèi)外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。