[獨(dú)家]2011年水泥上市公司高管業(yè)績(jī)分析和排行

　　2011年全年生產(chǎn)水泥20.6億噸，同比增長(zhǎng)10.3%，中國(guó)水泥產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量60%左右。從行業(yè)效益上看，截至2011年底行業(yè)利潤(rùn)達(dá)1000億元。各家上市公司的年報(bào)也顯示經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)比2010年更高。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)使得上市公司更致力于利潤(rùn)的分紅，而大幅度的分紅也大大提高了高管的薪酬水平。根據(jù)2011年的上市公司年報(bào)，我們對(duì)一些問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析和研究。

　　1、水泥行業(yè)高管薪酬排行

　　因?yàn)椴糠制髽I(yè)高管就職于集團(tuán)公司，而不從上市公司收取酬金，因此這個(gè)比較只能充當(dāng)娛樂(lè)。我們選取了上市公司部分可查數(shù)據(jù)的負(fù)責(zé)水泥業(yè)務(wù)高管（董事長(zhǎng)、總裁、總經(jīng)理級(jí)別）作為比較對(duì)象，分別列出2011年和2010年前20位薪酬可查對(duì)象和后10位薪酬可查對(duì)象（部分港股由于分發(fā)紅利及薪酬是由港幣組成，因此我們已經(jīng)按照1港幣=0.8122人民幣換算），供大家參考：

　　表1：2011年高管薪酬前20位排名

　　附注①?gòu)埐趴麻L(zhǎng)在2011年年末領(lǐng)取花紅1.4387億元

　?、谥荦埳蕉麻L(zhǎng)2011領(lǐng)取花紅258.7萬(wàn)港幣

　?、蹍橇x欽總經(jīng)理2011花紅35萬(wàn)港元，股份獎(jiǎng)勵(lì)85.6萬(wàn)港元并未計(jì)算在內(nèi)

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　　表2：2010年高管薪酬前20位排名

　　附注①?gòu)埐趴?010年年末的時(shí)候領(lǐng)到一筆3058.9萬(wàn)的酌情花紅

　?、谥荦埳筋I(lǐng)取花紅106.3萬(wàn)港元

　?、蹍橇x欽領(lǐng)取花紅50萬(wàn)港元

　?、懿芙诸I(lǐng)取花紅218萬(wàn)

　　從表1和表2對(duì)比中我們可以看出2010年前20位水泥企業(yè)高管最低領(lǐng)取的薪酬大致在61.52萬(wàn)元人民幣，但是在2011年，最低薪酬達(dá)到了75.81萬(wàn)元，同比增幅在23.23%，而正是由于上市公司的利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，持有上市公司股份的高管分紅也大大增加，以山水水泥的張才奎董事長(zhǎng)為例，在2010年領(lǐng)取花紅3058.9萬(wàn)之后，2011年繼續(xù)大幅領(lǐng)取1.4387億元的花紅。但是如果剔除紅利、花紅，2011年高管薪酬增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上市的盈利增長(zhǎng)。

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　　表3：2011年后10位排名

　　表4：2010年后10位排名

　　從表3和表4里我們可以看出后10位的薪酬水平與2010年差不多，反而2011年還要下降一些，由于部分上市公司高管不僅拿基本的薪水，還有花紅，花紅的比例甚至高過(guò)薪水的水平。從2010年平均的35.3萬(wàn)變化到了2011年的34.6萬(wàn)，同比負(fù)增長(zhǎng)了1.98%。2011年后10位高管薪水平均水平與前20位平均薪酬水平基本相差4倍左右，相比較2010年的3倍，有所提高，說(shuō)明水泥行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)對(duì)于水泥高管的薪水增長(zhǎng)有正面的帶動(dòng)作用。

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　　2、水泥上市企業(yè)的高管性價(jià)比比較

　　高管的高薪酬是否體現(xiàn)了他們?cè)谄髽I(yè)中的價(jià)值呢？我們利用一個(gè)公式--企業(yè)凈利潤(rùn)/高管總薪酬（剔除高管獲得的花紅及各項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)）的比值來(lái)確定企業(yè)高管的性價(jià)比。

　　我們從27家可選的上市公司中列出2011和2010前10名（表5、表6）和后五名（表7、表8），剔除ST股的數(shù)據(jù)。

　　表5：2011前10性價(jià)比高管團(tuán)隊(duì)

　　表6：2010前10性價(jià)比高管團(tuán)隊(duì)

　　從表5和表6中看出2011年由于企業(yè)的利潤(rùn)高漲，因此在高管總體薪酬漲幅有限的情況下，性價(jià)比提高幅度較大。2011年前十位高性價(jià)比團(tuán)隊(duì)基本每領(lǐng)取一元，平均就為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)820.5元左右，而2010年這一數(shù)值只是在549元。

　　2011年效率比值前三位數(shù)值較高，但是團(tuán)隊(duì)中多位成員不在上市公司里領(lǐng)取薪酬，所以這也只是對(duì)上市公司自身比較有好處，對(duì)于行業(yè)中的可比性并不是很大。

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　　表7： 2011年后5位性價(jià)比高管團(tuán)隊(duì)

　　表8：2010年后5位性價(jià)比高管團(tuán)隊(duì)

　　從表7和表8中看出，按照2010年的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，低效率團(tuán)隊(duì)一般每領(lǐng)取一元，為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)不超過(guò)30元，但是2011年低于30元水平線的高管團(tuán)隊(duì)只有1家?？梢?jiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)對(duì)于上市公司高管團(tuán)隊(duì)的效率是正相關(guān)的關(guān)系。

　　2011年，效率最高的團(tuán)隊(duì)和效率最低的高管團(tuán)隊(duì)，相差440倍左右，但是其團(tuán)隊(duì)薪酬只相差2.13倍左右。另外我們可以看出，高薪酬并不一定帶來(lái)高回報(bào)，而低薪酬低效率是比較確定的事情，最有效率的團(tuán)隊(duì)薪酬仍舊在500萬(wàn)上下，似乎這個(gè)范圍之內(nèi)的薪酬體系是比較高效率的配比。

　　綜合以上各項(xiàng)比較，由于2011年水泥企業(yè)的贏利能力有效提升，高管性價(jià)比顯得更經(jīng)濟(jì)，但是2012年水泥行業(yè)景氣度下降，水泥企業(yè)盈利能力下降，可能2012年水泥企業(yè)高管效率會(huì)下降較多。